| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 16:30 |
作者： |
李明亮 |
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根据国家统计局发布的2011年2月下旬50个城市主要食品平均价格数据，与2月中旬相比，29种食品中有19种食品价格出现不同程度的回落。回落幅度超过5%的食品有大白菜、芹菜、西红柿，这些食品降幅分别为-8.3%、-6.2%、-5.2%；回落幅度介于2%－5%的食品有油菜、鸡蛋、带鱼、黄瓜，回落幅度低于2%的食品有活草鱼、羊肉、牛肉、鸡、活鲤鱼、土豆、猪肉、猪肉、菜籽油、鸭、苹果。另外，大豆油、面粉、巴氏牛奶、利乐枕奶、豆角、大米、面粉、香蕉等8种食品价格呈现继续上涨趋势，不过涨幅较小，均低于2%。
我们认为，2月下旬50个城市主要食品价格继续普遍回落基本符合预期，这主要受季节性因素的影响，特别春节过后，食品需求有所减弱。
根据国家统计局发布的2011年2月份上旬、中旬、下旬50个城市主要食品平均价格数据，与1月份相比，29种食品中有24种食品价格继续上涨，涨幅超过10%的食品有油菜、香蕉、豆角，这些食品涨幅分别为21.5%、14.8%、11.0%；涨幅介于3%－10%的食品有活鲤鱼、猪肉、土豆、带鱼、西红柿、猪肉、苹果、芹菜、黄瓜，涨幅介于1%－3%的食品有豆制品、利乐枕奶、鸡、牛肉、大白菜、活草鱼、羊肉。巴氏牛奶、鸡蛋、菜籽油、花生油、大米等5种食品价格呈现不同程度下降，降幅分别为-1.7%、-1.6%、-0.6%、-0.3%、-0.3%。
我们认为，2011年2月份、3月份CPI同比涨幅将处于高位，理由如下：
第一，大米、小麦、猪肉、食糖等食用农产品价格将继续上涨。2011年稻谷最低收购价提高支撑大米价格，预计近期国内大米价格将继续小幅上涨。华北、黄淮冬麦产区旱情持续，产区小麦出库价格上涨，预计后期面粉价格仍将小幅走高。受生猪存栏减少、养殖成本提高等因素影响，猪肉价格将延续涨势，但节后猪肉消费进入淡季，预计后期猪肉价格涨幅有限。受国内外因素的共同影响，国内食糖价格仍有上涨空间。由于恶劣天气困扰，预计2010/2011榨季全国食糖产量为1100万吨，将减产100万吨。
第二，食品等民生商品价格持续上涨导致了社会通胀预期日益强化。2011年2月23日，国家统计局中国经济景气监测中心和尼尔森公司开展的中国消费者信心调查显示，消费者对于未来12个月内价格总水平的走势，83%的消费者认为将会“上升”，比三季度提高6个百分点。对于不同商品的价格走势，超过八成消费者认为未来12个月食品价格将“上升”(84%)，比三季度增长6个百分点。
第三，翘尾因素对CPI同比影响比较大。据测算2011年2月份、3月份翘尾因素对CPI同比涨幅贡献分别为2.8个百分点、3.5个百分点。
根据我们预测模型结果显示，2011年2月份、3月份CPI涨幅分别为4.7%、4.8%。
（具体内容请见附件）
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