| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月13日 14:32 |
作者： |
李云洁 |
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分析要点：
虽然爱尔兰危机有扩散迹象，但若未来欧盟出台更有力的救援方案，市场信心将逐步恢复，届时危机将逐步平息??虽然爱尔兰已接受救援，德国也放弃了对违约国和债券投资者的强硬立场，但市场不买账。为防止危机扩散至西班牙，欧盟或扩大7500亿欧元稳定资金；欧洲央行或加大对欧债的购买并延长该计划的到期时间
只要爱尔兰危机不升级影响到银行拆解利率，欧元区经济受到负面影响都不大，预计欧元区经济2010年增长1.7%，2011年1.5%
美国经济正从复苏的第一阶段“消费复苏”向第二阶段“就业复苏”过渡,。和大萧条阶段类似，未来两年美国都将处于衰退后的复苏期，预计2010和2011年经济增速分别为2.9%和3%
经济原动力的消费将保持强劲；在经过两年蛰伏后，随着资产负债表改善和就业市场复苏，消费能力和消费意愿大幅好转，信贷也明显恢复，储蓄率将趋势下降，消费将增长2.9%
企业手持巨额现金，需求的回暖和信贷的改善将刺激企业扩大生产和投资，受此影响，就业市场复苏在即
虽然这次衰退导致的失业需要4-5年才能消化，但随着企业增加临时工以及服务业PMI的回升，就业复苏速度势必加快
美住宅价格泡沫消失，违约高峰期结束，新增二手房供应压力下降，收入上升将刺激房地产销售和投资二次复苏，商业地产也将随着经济走好
一旦美国就业数据趋势好转，美联储或提前终止QE2，导致美元反转和全球流动性拐点
未来两年美国双赤字状况好转，复苏快于欧洲、日本，会率先进入紧缩周期，一旦QE2预期落空，预计2011年美元指数将升至90
原油有足够剩余产能，未来中国经济增速放缓，商品过多透支基本面而未预期流动性拐点，QE2预期落空将引发商品中期调整??政治压力的减轻和美元强势预示2011年人民币升值幅度难超2%
（具体内容请见附件）
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