| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月16日 10:40 |
作者： |
林松立 |
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事项：
国家统计局公布6月和二季度宏观数据：二季度GDP当季同比增10.3%；工业增加值当月同比增13.7%，当月投资增25%，社消总额增18.3%；CPI同比增2.9%，PPI增6.4%。
评论：
6月起工业利润的转折态势确定
工业增加值显示经济总体明显变差，6月起工业利润的转折点态势确定！6月工业增加值比增13.7%，5月增16.5%，前6月增17.6%，回落幅度大，工业增加值含工资、税收、折旧、利润，利润波动明显大于前三者，6月工业增加值的大幅回落反映6月工业利润回落速度加快。工业增加值统计为全国40多万家年销售额500万以上企业三张财务报表的直报国家统计局加总，未经地方层层修正，数据较为可靠，未来一直需要更加重视其变化的情况。
本月增速下滑主要由重工业增速下滑3.3个百分点（17.8%-14.5%）带动，轻工业只下滑1.6个百分点（13.6%-12%），在已公布的9个细分行业，同比增速全部缩小，钢铁汽车化工板块缩小幅度较大。96年以来工业增加值共经历了7次增速下滑：出口带动3次，分别是97年亚洲金融危机，01年科网股泡沫破裂，08年金融危机。消费带动1次，03年SARS危机，社消总额增长由10%下滑至4%，投资、出口维持30%左右水平；投资3次，分别是99年财政刺激政策退出，04年铁本事件，06年控投资。其中历时较长的调整为均为出口下滑带来，由于新兴市场已形成中国出口新的引擎,下阶段出口二次探底可能性较小。本轮工业增加值很类似于1999年刺激政策退出所产生的小下行周期。
（具体内容请见附件）
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