| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月15日 15:47 |
作者： |
董先安;王连庆;卢燕津 |
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中国经济数据环比已到冰点。2季度内需大幅下滑，工业、物价、M1M2、进口、汽车销售环比均处于冰点。从最近数个季度的政策反应来看，近期政策反应当会更加通透，明确鼓励内需。中国经济从来都是发展中解决问题，停下来调结构的想法不可行。经济回暖在即，且通胀高峰已过，2个季度之内难有明显的通胀压力。因此，我们继续看小复苏无通胀行情；
季度数据引发政策调整的假设并不苛刻。事不过三，别低估高层的学习能力和草根调研效果。最近至少三次市场一致预期落后于政策调整的例子：1月中旬央行提高准备金率；1月下旬市场纷纷矫枉过正时，央行选择不加息；3）4月中旬政府地产调控加力；
6月CPI、PPI同比分别为2.9%和6.4%，季调环比趋势折年率分别为2.3%和-1.1%。季调后CPI、PPI环比折年分别为-0.7%和-6.4%，都大幅下降。近期加息很荒诞；
近期已出现诸多积极迹象：6月财政存款负增长，支出在扩大；今年地方政府债发行高峰在3季度；西部大开发明显提速。
（具体内容请见附件）
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