| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月12日 13:50 |
作者： |
李志兵 |
| |
1月信贷规模不可持续，全年信贷目标7.5万亿今年1月份的信贷投放似乎仍想继续燃烧2009年井喷似的热情，第一周全国信贷投放达6000亿元，第二周信贷投放再创新高，达到8000亿元，仅半个月时间，新增信贷已经超过1万亿元。正是由于银行间如此高涨的放贷冲动，从而引起了监管部门的高度注意，随后接踵而来的就是市场各方的恐慌和猜测。
1月份人民币新增信贷1.39万亿元，这一数字较去年同期的1.62万亿元明显下降。首月大量放贷已然成为我国银行的惯例，尽管1月信贷数据高企也并未大幅超出市场预期，但是如此大规模的信贷投放显然有悖于当前监管层的意愿，与今年重在进行经济结构调整的基调也不相吻合。我们认为，首月集中放贷已结束，由于监管层要求均衡放贷，因此后期新增信贷将大幅下降，尤其是2月份受春节因素的影响将回落得更加明显，“紧缩预期”的紧张情绪提前在市场中得以熨平化解，因此不会给市场造成太大的波动。为了控制信贷投放规模，对冲流动性，1季度可能将再次提高准备金率。
. M2增速继续回落，M1增速再创新高1月份广义货币供应量(M2)同比增25.98%，狭义货币供应量(M1)，同比增38.96%，当月净投放先进2512亿元。异于M2继续上月小幅回落的态势，1月份M1逆势冲高，攀至历史高点，M1和M2增速差进一步拉大。M1增速之所以出现如此异常的波动，一方面是由于去年同期基数偏低，另一方面也反映出当前经济活动较为活跃，节日前后对资金的需求量比较大。
接近于26%的M2同比增速尽管仍处于相对高位，但与去年同期超过30%的M2增长率比较，已经向正常增长有较大程度的回归。随着后期央行进一步收缩前期对市场投放的流动性，M2同比增速将继续呈现回落的态势，在二季度前后将基本趋于正常。
当前存款准备金率和公开市场操作仍是货币政策的主要工具，同时配合信贷额度的管理，共同确保信贷全年平稳增长的目标。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
