| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月22日 15:14 |
作者： |
吴汇川;李斌 |
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摘要：
量变引质变，全面复苏已在眼前。12月，进出口继续大幅回升，超出原来预期，三驾马车全面启动。从增长结构而言，固定资产投资回落，驱动因素变弱；消费平稳增长；进出口急速回升，是最大亮点。
CPI急速上升，经济“低基数过热”。CPI、PPI均环比急速上升，通胀预期正快速转为现实。09年CPI一直同比负增长，基数较低，因此从同比数据看，“低基数过热”趋势渐渐明朗，通胀管理实属必要。
利率提升成必然，人民币升值可能提前。首次加息出现在三月或四月的可能性较大，但也不能排除提前到二月加息的可能。我们原本预期在10年下半年发生的人民币升值也有可能提前启动。
货币政策转向压制证券市场上升空间，整体呈现震荡走势。我们预期加息发生在三月的概率更大，那么在二月春节前后，市场仍有一定上涨可能，但高点难以高过09年7月的高点，整体呈现震荡态势。
目前的市场环境中，需暂时规避流动性相关密切的行业，关注经济全面增长中表现优秀的出口、运输相关行业以及受益通胀和经济复苏下老百姓收入增长的大消费类行业。
（具体内容请见附件）
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