| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月20日 14:19 |
作者： |
王国兵 |
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主要观点：
2009年工业企业利润在经历三个季度的下降后实现小幅增长。
消费品行业增长比较平稳，加工工业和原材料行业全年出现了前降后升的走势，业绩复苏明显。利润增长最快是电力热力供应业、化纤、石油加工炼焦核燃料加工业，实现了超过150%的增长。采掘业仍旧低迷，这与09年大宗商品大量进口减少国内产销量有关。
从以往数据看，物价、出口是冲击企业利润形成的关键因素。
2010年，预计PPI有较大幅度上升，这在很大程度上有利于工业企业利润的形成。而出口的较大幅度提升也将带动利润增长。
从历史数据看，我国利率变动对企业利润的冲击不明显。因此，2010年即使加息也不会对企业利润增长形成明显挤压。
根据测算，2010年工业企业利润的增幅有望突破40%，高点在二季度，而后出现回落。全年高增长及前高后低走势与2009年的基数有一定关系，同时也和PPI及出口走势相关。利润的好转根本还在于经济系统的复苏和扩张。
2010年机械、设备制造业等重工业有望快速增长。工业的进一步复苏、经济增长方式转变以及09年相对弱于重工业整体复苏等因素促使机械、设备制造业、特别是高端制造业快速发展，尤其是通用设备、专用设备、仪器仪表设备、电气机械等产业。.. 2010年消费难以出现09年中汽车和房地产那样的消费热点，但整体上平稳增长。而作为消费升级和具有抵御通胀功能的金银珠宝类有望异军突起，家电和石油及制品类作为房地产和汽车的后续消费将保持一定增长。同时，虽非纯消费品制造业，但通信、计算机产业在3G网络的催生下也有望实现快速发展。
新兴战略性产业有望迎来跨越式发展良机。关注明确扶持的新能源、新材料、生物育种、生物医药、通信网络、节能产业及相关领域。
全球贸易复苏带动我国机电等产业增长，而我国外贸增长将带动远洋运输、港口、集装箱等产业整体增长。
（具体内容请见附件）
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