| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月09日 14:28 |
作者： |
顾颖 |
| |
6月1日，东海证券研究所特邀研究所宏观经济顾问——中国人民大学经济学院刘元春教授、国家信息中心张永军处长，就近期投资者最为关注的中国经济是否已经出现复苏以及未来走向作了深入交流。
对于当前的形势应该怎么判断？第一，从世界经济的整体形势来看，目前不仅在中国，在整个国际新闻界都出现乐观情绪；第二，我们要从4、5月的经济数据来看整个宏观形势该怎么解读；第三，是关于我们的二季度宏观报告里面将谈到的复苏的四个阶段。结合这三点我们来梳理一些情况。
先谈谈世界经济形势。目前一季度数据都出来了，抛开一些官员在各媒体里发布的一些观点，我们从单纯的数据来看，美国GDP一季度下降了5.7%，日本下降4%，欧元区下降2.5%，OECD整个区域为-2.1%。国内宣扬的观点就是世界经济反弹，像美国财长盖特纳认为是年底见底，日本财长认为日本会在二季度反弹，英国财长认为是明年反弹。单纯看GDP增速，相比美国去年第四季度的-6.1%，是有所反弹，但我们应该认识到任何宏观经济都有一个季度变化的规律，因此一季度下滑的5.7%与6.1%应该是在同一数量阶段，或者有可能更糟糕一点。当然，如果从美国本身的一些利好消息比如消费者信心指数出现了上涨，甚至还有一些人会把一季度消费增长定为11.3%，这里面可能有些问题。如果我们回顾以往的一些下滑的状况，比如美国1980年一季度大幅度下滑时大家认为会在1981年就会好转，而1981年出现了另一个深度的下滑。所以，从单纯的数据不能推断世界经济的反转。第二，从世界板块本身来看，出现下滑程度确实比以前要大，一季度接近-3%，OECD为-2.19%。这比起去年四季度来讲是呈现加深下滑的现象。同时，失业率出现加速上升，还有便是贸易量出现了明显下降，特别是欧美贸易量,一是进口下降出现较大幅度的负增长，还有美国这次和欧洲较大幅度的下滑另外一个很重要的因素是库存的调整即减少库存。在我们国民经济的核算里面，减少库存算是负投资。因此，从理论上来看我们谈到复苏的几个阶段，第一个阶段就是库存的调整。库存的调整本身是经济加速下滑的，这个反应属于最初级的反应。如果我们把这个反应认为是萧条期的结束，这在理论上是说不过去的。我们想强调的是虽然世界经济形势出现了一些乐观情绪，但本身依然是出于下滑的通道。但为什么世界各方面都弥漫着乐观情绪呢？我们认为这是政策和新闻宣传的一个需要。同时这也符合情绪调整的规律，比如像在1931年世界消费也出现短暂上调。从很多金融层面来讲，很多根源于复苏指标体系，很明显的像美国道琼斯指数5月份上涨了百分之四点几，但这种现象并不意味着公司利润的恢复。（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
