| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月22日 14:27 |
作者： |
初学良;韩小静 |
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撰写时间： |
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公司股价近期跌幅较为明显，目前时点股价严重背离公司实际价值。
公司主营业务已经由单纯的球墨铸铁管转变为“球管+长材+优特钢+高端管材+资源”5大业务为一身的综合性钢企，业绩弹性和成长性已经逐年显现出来。
市场对于公司所处钢铁板块未来前景不看好易对其中成长性公司造成错杀。我们认为，公司未来2-3年成长确定性强。新疆和芜湖作为新的增长点，2012年起将进入收获期。
从钢铁板块中过去3年盈利指标统计来看，连续三年ROE水平呈现上升且高于10%的公司仅有两家：大冶特钢和新兴铸管。公司高效的管理水平和资本运作能力将带来业绩的持续提升，我们相信公司有能力做大做强。同时，公司总市值仅有195亿，相对一个产能达到600万吨以上、营业收入2011年有望超过500亿的钢企来说，股价严重低估。
我们认为即使不给公司成长高估值，只赚公司未来业绩成长带来股价上涨的收益就非常可观，保守估计30%以上。何况，公司新疆的资源储备将陆续放量和芜湖优特钢产品的逐步投产都将可能带来业绩增长的超预期。
未来股价催化剂：业绩释放。我们认为公司2012年上半年单季业绩释放达到3毛钱，股价上升将是必然。
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价仍为18元，对应2012年15倍PE。公司2011年至2013年基本每股收益我们预测分别为0.90、1.21、1.38元，目前股价对应2011年PE仅有11.28倍，具备较高的安全性和成长性，我们建议积极介入。
风险提示：下半年需求萎缩超预期和经济总体出现大的变化。
（具体内容请见附件）
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