| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月28日 16:46 |
作者： |
杨志清 |
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撰写时间： |
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独特视角
我们始终坚持认为，公司的核心价值在于是潜在的全网络铁路（特种）
物流服务商，而不在于大量采购某一种箱子并给予极高的预期。
过度激进扩张某一种箱子，就好比投资者将全部仓位买成一只股票，这是非常危险的。只有多箱型合理配置才是持续稳健之道。
我们目前看好公司基本逻辑——我们站在三大拐点之上
宏观拐点——刘易斯拐点临近、通胀、人工成本上升正在推动产业进行新一轮转移，而物流的纽带作用使得物流行业处在被振兴的风口浪尖。
行业拐点——高铁网络成型已经倒计时，铁路货运运能将开始大量释放。在集装箱中心站初具规模，铁道部提出十二期间集装箱化率要达到15%的目标时，集装箱班列将成为必然的选择。
公司拐点——上海铁洋的收购与控股，标志公司已经走出了迈向全网络物流服务商的第一步。而高达10亿的银行授信与高管可以直接购买特箱的董事会授权，意味着公司已经开始了声势浩大的运力扩张。
三大拐点同时共振，我们没有理由相信公司不会在龙年开始腾飞！
2012年业绩的高增长几无悬念（1）2012沙鲅铁路二期扩能将使运能提高70%；（2）2012高铁运能释放后，300多万T潜在的特箱运输需求将陆续释放；（3）2012房地产结算将使业绩再上层楼。
盈利预测与估值评级：我们预测公司2011-2013年的EPS为0.63、1.02和1.03元，给予目标价24.3元，重申“买入”评级。
风险提示：高铁运能释放低于预期，沙鲅线扩能低于预期、公司购箱计划低于预期。
（具体内容请见附件）
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