| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2011年03月28日 15:03 |
作者： |
黄文倩;郭海燕 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司调研更新：
上周五我们参加了公司2010年业绩说明会，公司高层就未来发展策略和业绩展望与投资者作了详尽沟通：
1、公司持续差异化战略，首提规模化。公司提出三年收入翻一番、2013年收入达100亿的目标。豆浆机行业已进入稳定增长期，料榨、电压力煲和电饭煲是增长点。
2、确立三个事业部发展方向：饮食电器、豆业和净水。目前豆业和净水还在培育阶段。净水业务自收购海狼星以来，滤芯和设备生产厂筹备顺利。
3、渠道分销能力强大，小家电新品快速拓展。公司切入电饭煲仅5个月，市场份额已达1.45%，未来目标为10%。其他小家电品类去年市场份额也快速提升。
4、盈利能力还在下降通道，但仍会高于行业平均水平。2009-10年公司净利润从13.2%下降至11.1%，未来由于新品费用投入和产品结构变化，利润率会有所下降。
盈利预测：
我们不改变对公司的盈利预测，根据我们预测公司2013年营业收入接近100亿，但近两年利润率小幅下降，利润增速低于收入增速。我们预计2011-13年公司每股收益为0.90、1.08元和1.37元。
投资建议：
目前股价对应2011-12年市盈率为18和15倍。公司盈利能力还处于下降通道，但是中长期看，是投资于小家电行业胜出龙头的良好标的，维持“审慎推荐”评级。
风险：
经济和消费者信心大幅下滑导致小家电消费不达预期；原材料价格上涨超出预期降。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
