| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月08日 12:40 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
公司主要为高污染、高耗能工业企业提供烟气排放综合解决方案，是典型的技术型轻资产公司。公司以研发设计为核心竞争力，在环保工程领域开展业务的模式主要包括总承包建设、托管运营和BOT等模式。
公司在火电脱硫行业市场份额位于行业前十名；率先布局钢铁烧结脱硫行业，目前已经在行业内排名并列第一位；在有色脱硫行业，公司首创的钠碱法脱硫，已经成功应用于工程实践；公司积极挖掘市场需求，在国内首家实施海上钻井平台燃油锅炉脱硫除尘工程。钢铁行业是火电行业之外二氧化硫污染的重要行业，全行业的脱硫改造刚刚启动，脱硫改造率仅11%左右。
在火电脱硝领域，公司在2007年就掌握了全套SCR脱硝技术，并通过招投标承接的攸县电厂2×600MW烟气脱硝工程已进入了实施阶段。《火电厂大气污染物排放标准》(二次征求意见稿)中脱硝时间表大大提前，未来公司将受益于脱硝市场的启动。
公司已具备了环保热电工程总承包能力并取得了相关资质，截至2010年9月30日，公司在环保热电领域已经承接项目的累计合同总额已达4亿元。在余热发电领域，公司已经完整掌握了相关技术工艺并在多个关键模块取得了技术突破，相关成果已经申请国家发明和实用新型专利。
本次募集资金主要用于公司研发中心的建设以及提升公司主营业务的承接能力，预计2010-2012年公司摊薄后的EPS分别为0.63、1.25和2.31元，公司合理价值区间为37.50-43.75元，对应2011年PE区间分别为30-35倍。
（具体内容请见附件）
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