| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月24日 14:05 |
作者： |
齐艳莉 |
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撰写时间： |
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报告要点
1．公司最早是江苏武进卫校的校办企业，经过多年的发展和增资扩股，与2007成立为股份有限公司，公司控股股东为周晓萍，周晓萍及其父亲周八斤合计持发行前公司股份达90%，战略投资者国投基金持股10%；
2．公司是从事汽车车灯生产和销售的独立供货厂，主营产品前照灯、雾灯和后组合灯等灯具，主要配套厂家为奇瑞汽车、一汽大众、一汽丰田、一汽夏利、一汽吉林、上海大众、上海通用，皆为国内主流汽车制造商；
3．车灯是汽车重要的安全件和饰件，属于具备一定技术含量的汽车零部件，因此毛利率水平较高，星宇股份的毛利率高达25-30%；
4．汽车车灯行业目前合资企业占主导地位，份额接近7成，星宇股份与其他内资公司处于第三集团生产商，由于整车厂降低成本的要求，整车厂的配套体系的不断开放，内资车灯配套商机会凸显；
5．本次募投项目主要用于扩展100万套车灯项目，募集成功后，将极大缓解公司产能不足的问题；
6．我们预测公司2011-2012年EPS分别为0.76、0.98元，根据中小板汽车零部件行业估值水平，我们认为按照2011年每股收益，以25-30倍PE估值较为合理，建议询价区间：19.01-22.81元。
（具体内容请见附件）
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