| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月24日 13:57 |
作者： |
刘元瑞 |
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事件描述
发行基本情况：发行前公司总股本为6000万股，本次发行2000万股，占发行后总股本的比例为25%。
募集资金投向：1、复合超硬材料高技术产业化项目，投资总额为12858.07万元；2、复合超硬材料制品项目，投资总额为3237.52万元；3、复合超硬材料及制品研发中心工程，投资总额为2044.2万元；4、其他与主营业务相关的营运资金。
事件评论
第一，本次计划发行2000万股，占发行后总股本的25%
公司是由河南四方超硬材料有限公司以截至2008年3月31日的净资产6638万元，按1:1.1的比例折为6000万股，整体变更设立的股份有限公司。
第二，公司主要产品为复合超硬材料、复合超硬材料制品及微粉
公司主营业务为人造聚晶金刚石烧结体、人造金刚石复合片、立方氮化硼烧结体、立方氮化硼复合片、人造金刚石制品及立方氮化硼制品的研制、开发、生产与销售。公司是国内规模最大的聚晶金刚石（PCD）研发与生产企业，当前产品涵盖复合超硬材料（聚晶金刚石、聚晶立方氮化硼复合超硬材料），复合超硬材料制品（聚晶金刚石、聚晶立方氮化硼复合超硬材料制品），微粉（单晶金刚石、单晶立方氮化硼微粉）。
第三，募投项目进一步扩大产能为快速扩大
公司现有主要产品的生产规模，加大新产品开发力度，公司拟募集资金投资以下几个项目。
第四，复合超硬材料市场需求前景广阔
复合超硬材料行业四类主要产品的市场容量空间广阔。
第五，盈利预测与估值
根据公司现有产能的释放以及未来募投项目的逐步投产，对产量情况进行基本的假设如下：根据公司公布的产量与销售收入情况，假定2010-2012年的单价情况如下。由于统计口径不同，计算的单价数据与实际数据可能存在一定偏差。而我们由于公司产品需求情况较好，我们对分产品的毛利率暂时假定维持不变。
预计公司2010、2011年的EPS分别为0.46元和0.70元，给予30-40倍的合理PE区间，对应2010年0.46元的EPS合理价值区间为13.8元~18.4元。
（具体内容请见附件）
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