| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月06日 13:54 |
作者： |
吴文钊 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件：
重庆市南川区人民政府与桑德环境于2010年12月28日在重庆市南川区签署了《重庆市南川区生活垃圾处理特许经营协议》，重庆市南川区人民政府确定桑德环境为南川区生活垃圾处理项目的投资、建设及经营主体，授予桑德环境在南川区成立的项目公司具体从事生活垃圾处理相关特许经营许可。
评述：
公司最近公布的相关订单较多，固废订单进入高峰期，复合我们11月初的报告观点：静待固废建设的高峰到来。
按公告内容，南川区的项目以焚烧为主，是公司成功实施综合处理技术路线的项目后，在焚烧领域的又一个开拓。使公司成为在综合处理、焚烧等多种固废处理技术路线齐头并进的固废处理龙头企业。（公司上一个焚烧项目为山东德州绿能垃圾焚烧项目，600T）
公司成功进入投资领域。上述两个项目都以公司或集团投资为主，公司成功进行产业链延伸，进入固废投资领域。随公司投资项目的增多，预期公司有通过二级市场化融资的需求。
估值与风险提示：
我们维持公司业绩预测2010/11/12年EPS为0.5元，0.73元，1.02元不变，但我们预计公司业绩超预期的可能性比较大。
随着公司介入投资领域，公司资本支出的增加，加大了公司现金流管理的风险。
（具体内容请见附件）
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