| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月31日 15:16 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件评论
第一、公司获得垃圾焚烧项目，打破之前垃圾处理以填埋为主的处理方式
由于公司之前建设的垃圾处理项目主要是以填埋项目为主，而在国家大力提倡垃圾处理的资源化，减量化，无污染化的大背景下，获得垃圾焚烧项目更有利于公司业务的开展，在不断向着公司以发展固废为契机，发展清洁能源为实的目标靠近，同时进一步确定公司的固废处理行业的领跑地位。
第二、布局西南，为公司固废项目区域性提供示范效应
从公司之前获得的项目来看，西南地区暂时属于公司业务扩张的盲点，此次获得西南项目，今后的运营效果将会为其他周边城镇和地区提供示范效应，将对公司在西南地区的项目开展产生积极影响。我们预计在“十二五”期间，城市环保以及关系国计民生的污染治理将会作为当地政府政绩的考量标准，城市垃圾处理欲不能在简单的采用填埋法处理，因此在未来五年中将迎来垃圾焚烧发电的黄金发展期，在其他地区同样有需求发展资源化需求时，公司很容易扩大业务服务范围。
第三、预计项目建成运营后将为公司每年带来1869万元收益
该项目建设规模为日平均处理生活垃圾1000吨（垃圾保底量为800t/d），项目总投资约4.4个亿，其中一期工程日平均处理生活垃圾500吨（垃圾保底量为400t/d）；一期工程投资2.2亿，预计于2011年下半年正式开工建设，建设周期为30个月，预计该项目公司内部投资收益率不低于8%；按照公司提供的最低内部投资收益率计算，每年至少可以为公司带来1869万元收益，在公司现有股本下，将增厚公司EPS0.05元。
第四、盈利预测
我们预计公司2010-2012年业绩分别为0.45元，0.68元和0.86元，考虑到公司所处固废行业具有爆发性成长空间，未来将参与公司大股东在湖南湘潭的静脉产业园项目，为公司未来业绩提供新的支持点，同时公司推出的股权激励方案实施能带动公司管理层积极性，以及在固废行业的深度投入以确保行业地位，我们提高公司评级，给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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