| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月24日 14:42 |
作者： |
何玮玉 |
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撰写时间： |
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公司基本概况：
四方股份主要从事继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品的研发、生产、销售和技术服务。公司的主营业务是面向电力行业，针对电力行业的特点和不断升级的客户需求，公司坚持走科技创新、自主研发之路，主要产品系列包括继电保护及变电站自动化系统、电力系统安全稳定检测控制系统、电网继电保护及故障信息系统和发电厂自动化系统。除电力行业之外，公司的系列产品已成功应用于石化、铁路（含城市轨道交通）、煤炭和冶金等行业。
作为国内电力系统二次设备制造品牌企业之一，四方股份累积十多年的行业运行经验，尤其在继电保护装置及变电站自动化系统的研发、制造和销售方面，产品遍布全国，获得业内广泛好评，位居国内二次设备供应商的前三位。公司创始人杨奇逊院士是我国微机继电保护鼻祖，四方股份在二次设备技术坚持不断创新，发挥其人才和管理优势，拥有多个首创和第一。"十二五"即将开局，智能电网将进入全面建设阶段，除了四方股份外，国内从事继电保护及变电站自动化系统、电力系统安全稳定监测控制系统、电网继电保护及故障信息系统等设备制造的主要供应商除本公司外，还有南瑞继保、国电南自、许继电气、国电南瑞以及深圳南瑞等其他厂商，公司作为智能电网技术的行业先驱，在电网保护和自动化、电厂自动化综合排名第二。本次募集资金项目将围绕智能电网和轨道交通，达产后公司研发实力将加强，盈利能力将得到提升。
结论:
12月20日三只创业板新股网上总共冻结资金4305亿元，能用于四方股份的申购，由于本轮申购周期还有12月27日五只创业板和12月28日一只主板的申购，因此资金将分流。根据四方股份的行业关注度、发行规模等因素综合考虑，预计参与这只主板新股的资金为2000亿元左右，则中签率在0.754%左右,满额参与需要138万元。考虑主营相近的上市公司估值，以及四方股作为电力二次设备的龙头公司地位，公司上市后可能享受一定的溢价，建议申购。
风险提示：
新股发行到上市有一周左右的时间差，期间市场波动存在不确定性，提请投资者注意新股申购风险。
（具体内容请见附件）
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