| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月06日 16:49 |
作者： |
周锐;王威 |
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撰写时间： |
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成本优势。优越的地理位置﹑规模效应以及高效的生产方式，使得公司在物流﹑采购﹑生产﹑研发﹑营销等方面的成本低于行业平均水平，有利于公司做大做强；
渠道通畅。OTC和医院销售收入比例约7：3；公司经销商大概400～500家，且全国大范围布局市场专区或者体验店，目前拥有市场专区在500家以上；公司引进高端人才加强医院渠道建设，预计未来将得到较大提升；
产品丰富。已有产品覆盖康复护理、医用供氧和医用影像三大系列，公司产品中制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器和轮椅车六个产品的市场占有率国内第一；且公司不断开拓新产品线；
品牌优势。品牌形象逐步提升，认知度越来越高，电子血压计10年收入有望超5000万，跟公司的品牌优势有较大关系；
管理层能力强。公司管理层能力强，有利于快速抢占市场；公司所涉足的一些领域的竞争壁垒不是太高，这种优势就显得更加明显；
首次推荐评级。预测公司10-12年每股收益为0.64、0.96、1.40元；按12年45X PE则12个月目标价为63元，给予推荐评级。
风险提示:公司的快速扩张带来的管理和产能上的风险
（具体内容请见附件）
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