| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月25日 15:15 |
作者： |
张先萍 |
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撰写时间： |
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投资要点
汽车内饰面料行业龙头企业。公司是目前国内规模最大、生产和研发能力最强的汽车内饰面料专业生产基地，是我国汽车内饰面料行业的龙头企业公司，是国内唯一具备完整产业链的公司，内饰面料市场占有率、销售额均居第一位,近三年净利润复合增长率为15%。
行业未来发展好，行业集中度高，竞争较缓。受汽车行业景气带动、汽车产业转移空间扩大、纺织内饰面料使用比例增加等因素影响，行业未来发展向好。由于汽车采购体系进入复杂耗时，行业集中度高，竞争较缓，主要以技术、质量、品牌竞争为主，处于稳定成长期。
三大优势确保稳定成长。完整产业链、最大生产规模增强了质量、成本控制的优势，确保公司立足之基石稳固；强大研发优势保持公司国内领先地位；多年积累的广泛、稳定、优质客户群体保证公司发展的稳定性。
盈利预测与估值：我们预计公司2010年-2012年EPS为0.48、0.64、0.78元。综合考虑公司行业内地位及成长速度，给予公司2011年25-30倍市盈率，合理价值区间为16-19.2元。
风险提示：原料价格上涨风险和由于汽车市场波动及整车价格下降导致产品售价下降风险。
（具体内容请见附件）
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