| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年11月09日 13:59 |
作者： |
韩其成;张琨;白晓兰 |
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撰写时间： |
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星级酒店装饰业务高景气将延续：全国高星级酒店装饰需求在最近2年集中爆发，高景气程度将延续至明年。二线城市高星级酒店需求空间较大，建设力度加强。公司今年新签订单中，酒店装饰订单占比提升至50%，精装修15%，其他公装35%。公司设计实力强，与著名连锁酒店建立长期合作关系，充分享受酒店建设高峰带来的业务增长。
高铁与地铁建设已经诱发车站装修需求的提升，未来几年值得期待。
住宅精装修与园林成为发展新亮点：1）住宅精装修增长弹性大：市场潜力巨大，公司已经建立了专注于住宅精装修的团队，与下游客户进行接触，未来将实现更快的发展。公司以安全稳健为前提开展业务，严格控制地产行业变化带来的回款风险。2）园林注重内在实力的培养：看好市政园林业务的发展空间，景观公司目前拿到了园林施工一级以及园林设计乙级的资质，今年有望获得甲级设计资质。人才的培养是业务发展的关键，公司将加强团队建设，集中在经济发展较好的地区开展业务。
管理水平提高增强盈利能力、人才培养保障业务发展：1）管理水平：
随着公司业务规模做大，对于管理水平要求更高。公司50/80管理模式以及ERP建设获得良好的效果，形成快速信息反馈及应对机制，费用率有望进一步下降。2）团队培养：项目经理规模是业务发展基础，到年底公司将形成850设计人员，300施工项目经理。大学培养基地第一批人才进入境外学习、实践锻炼阶段，将保障公司未来人才培养。
盈利预测：2010-11年EPS为1.16、1.63元，目标价65元。
（具体内容请见附件）
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