| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月09日 14:55 |
作者： |
刘江渝;刘正 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司主营业务仍将继续增长
公司旗下主要资产是厦门高崎国际机场航站楼，从旅客周转量增速来看，公司在近几年表现都非常好，2006年以来各年度的同比增速在4大上市机场公司中居于比较高的位置，其中有3年居于第一，1年居于第二。机场业的营运状况与当地的经济呈现明显的正相关现象，根据近几年福建地区与上海及广东地区的季度经济表现对比来看，福建地区的增速处于比较快的位置，我们有望继续维持较高的经济增速，而相关的航空业也将继续增长。
公司未来几年无重大资本开支情况
公司未来几年无重大资本开支，目前最大的项目为园林广场地下停车场和配套旅客服务楼两项工程，将在2011～2012年投入使用。配套服务楼是在拆除原1、2号航站楼基础上建设，设计服务能力300-500万人次。现有3号航站楼设计服务能力为1500万人次。根据公司提供的情况重建航站楼投资在2.6亿左右，折旧为35年，建好后每年可新增加200万人次的客流量，按照每人次50元计算，可新增收入1亿元，而公司09年折旧费用在8000万元左右，公司的毛利率不会因此而大幅下降。
机场目前产能瓶颈问题不大
厦门机场目前由民航局批复的高峰时刻起降架次25架次/小时，2011年可达到26次，以后在空域条件改善的情况下可达到28次，而目前每日300架次左右的起落次数还有较大提升空间，深圳目前达到了600架次/天，超过了500架次/天的极限。在旅客吞吐量上，3号航站楼的设计服务能力为1500万人次，而2009年厦门机场的旅客吞吐量为1100万人次，到2012年航站楼扩建完成后可达2000万人次左右，因此机场目前产能瓶颈问题不大。
两岸直航对公司整体影响不大
厦台直航2009年8月开通，目前一天5班，9月还会增加班次。但从总量看5个航班仅占机场目前每天300个起落架次的3%，考虑到公司目前增加外航旅客服务费，华航等按照外航外线收费，但在总量上增加有限。
盈利预测：
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.93元、1.09元、1.22元，对应动态市盈率分别为18倍、16倍、14倍，考虑到其良好的成长性，我们给与“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
