| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月24日 16:37 |
作者： |
朱志勇 |
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1、产能释放业绩大幅增长
公司延续1季度的增长势头，收入和利润继续大幅增长。公司盈利能力优良，主营业务突出，2010年1-6月、2009年1-6月和2008年1-6月利润主要均来自于主营业务，营业利润占利润总额比例分别为99.64%、99.08%和99.50%。
公司募投项目相继投产，产品需求的大增和新产能的释放相辅相成。TFT－LCD空盒产品报告期内实现销售收入6,713.14万元，较上年同期增加41.19%；而触摸屏产品新增销售收入10,458.02万元。
由于智能手机、平板电脑、GPS导航仪等各种移动终端的兴起公司产品需求大幅增长，公司的业绩增长前景继续看好。
2、毛利率大幅提升
由于公司传统产品价格的下降公司的毛利率自2008年来开始下降，随着产品结构的调整以及新产品的推出，2009年开始回升，目前毛利率基本回到危机前水平。2010中期产品销售毛利率较上年同期增加15.01%。由于募投项目的投产，管理费率开始上涨使得期间费率整体上升，但财务费率和营业费率基本保持稳定。
公司新产品毛利率高，需求大，公司仍在积极调整产品结构，公司的毛利率有望继续保持上升趋势。
3、触摸屏是主要增长动力
随着智能手机、电子书和平板电脑的流行，相关液晶显示和触摸屏需求爆发增长。Gartner指出，2010年全球触屏移动设备销售量将超过3.62亿部，同比增长96.8%。从而给相关上游的电子元器件产业带来巨大的产品需求，相关企业的业绩将有大幅提升的机会。
公司目前中小触摸屏产能46万片/年。电容式触摸屏技术改造项目设计产能82.8万片/年，预计11年初达产，产能将大幅提升。触摸屏将是公司未来几年增长的主要动力。
4、盈利预测
我们调高此前预计2010-2012年收入分别为10.13亿元、14.13亿元、17.19亿元,净利润分别为3.22亿元4.21亿元、5.73亿元，对应EPS分别为0.75元、0.98元、1.34元,目标价区间30-33元，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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