| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年08月02日 14:43 |
作者： |
胡文洲 |
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莱宝高科业绩快报显示，上半年公司实现营业收入4.8亿元，同比增长87.0%；归属上市公司净利润1.6亿元，同比增长144.2%。我们认为公司优良业绩是基于触摸屏和TFT空盒销量增加推动毛利率的上升。公司业绩印证了我们看好触摸屏和TFT空盒的观点，我们上调公司目标价至33.84元，维持买入评级。
中报要点
公司2010年上半年营业收入达到4.8亿，同比增长87.0%，我们认为，公司营业收入的大幅增长系受消费电子景气程度上升，尤其是触摸屏在智能手机领域大规模应用所致。公司中小尺寸触摸屏产品受益于需求大规模爆发；同时由于TFT-LCD在彩色显示领域的普及，公司的TFT-LCD空盒业务也快速增长。我们认为公司目前中期订单状况良好。
公司2010年上半年营业利润为2.0亿元，同比增长152.1%，上半年营业利润率达到41.7%（对比去年同期30.9%）,我们认为公司整体营业利润率上升，是受触摸屏产品毛利率大幅提升所致。随着小尺寸触摸屏产品销售放量，带动整体毛利率上升。同时我们认为公司触摸屏产品销售进入量化时代，产量已经达到设计产能，营业费用率也应因之有所改善。
2010年上半年归属于上市公司净利润为1.6亿元，同比增长144.2%。公司曾在1季度财务报告中预报2010年归属于上市公司净利润同比上涨120%-150%，公司净利润增长达到预报上限，我们认为上半年业绩显示公司产品转型比较顺利，带动公司整体盈利能力上升。
估值
根据公司目前盈利能力的快速提高，我们略微上调盈利预测，我们预计公司2010年-12年每股收益为0.79元、1.03元和1.47元。我们给予2011年33倍市盈率，莱宝高科目标价由31.23元上调至33.84元，维持买入评级。
（具体内容请见附件）
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