| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2010年06月04日 15:40 |
作者： |
戴春荣 |
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一、母公司主营业务（传统业务）
1、短信业务：做移动168，进入中移动18省，目前该业务仅北纬一家做，目前年收入约7000万元，是目前收入占比最高的业务。该业务是公司最基础的业务，未来将保持稳定。
2、彩铃业务：收入07-08年实现了高速增长，09年在基数上来的情况下实现了20%的增长，10年还将保持稳定增长。
二、母公司主营业务(新业务)
1、手机游戏：行业前景不错，国内至少应有百亿元以上的市场规模，目前仅是冰山一角。公司手机游戏业务08底启动，09年5月挖了一个做内容开发的顶尖团队。但今年的行业环境严峻，中移动几次推出更加严厉的政策，推广难度比较大。在中移动每月对SP提交的游戏评审中，公司每月大约有2-3款游戏评分超过8分，进入G+平台（每月共评出十几款游戏），公司游戏品质达到国内前3名。虽然行业环境严峻，但由于到目前总体布局比较成功，从目前看，公司游戏收入(母公司)在08年50万元，09年2200万元的基础上，我们推断10年仍有望达到6000-7000万元，实现高速增长。
2、手机阅读今年中移动开始大推阅读（手机阅读和电子阅读器阅读），北纬则开始手机阅读业务的布局。并已申请中移动的MCP(核心内容供应商)的资质，中移动要求需要拥有超过5000本书才能申请该资质。北纬已通过合作或买断的方式拥有约7000本手机电子书，并已购买部分高精尖产品，如买断了手机小说《叶问3》。该业务估计4Q收入开始逐渐上来，但要产生较大规模的收入可能至少要到明年中期。
3、手机视频09年下半年，公司联合央视获得中移动的“手机动漫及游戏频道”的经营权，从09年10月开始试收费，目前频道月收入已经超过100万元，列目前中移动正式运营的8个频道中的第二/第三。该收入由中移动、央视国际、北纬三家分成。北纬该业务运营部门在上海，目前开始盈亏平衡。该业务北纬具有该频道的垄断优势。我们判断，如行业环境改善，该业务将成为北纬11、12年的大的增长点。
4、其他后3G业务移动社区业务，有望成为3年以后的主流业务形态，公司也在开始逐步布局。该业务在日本发展非常红火，估计未来在中国发展也会非常火爆，但需要时间培育市场。
（具体内容请见附件）
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