| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月20日 14:05 |
作者： |
陈光尧 |
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投资要点
主营产品量价齐跌，致使业绩大幅下降2009年公司实现营业收入5.28亿元，同比增长11.23%；实现营业利润7290万元，同比下降39.37%；实现归属于母公司所有者净利润7528万元，同比下降39.51%；每股收益0.12元，同比下降40%。分红预案为每10股派发现金0.60元（含税），不进行资本公积转增股本与送股。其主要原因是构成公司利润的两大主业海参和海蜇的产量和价格均出现了两位数以上的下降。
2010年海参和海蜇将呈量价齐升格局2009年度海参累计捕捞1010吨，比去年同期降11.79％，年平均销售价格124元/公斤，比去年同期降20％；海蛰累计捕捞3799吨，比去年同期降23.67％，年平均销售价格8.37元/公斤，比去年同期降15.36％。产量下降的主要原因是2009年上半年价格低迷，公司捕捞量下降，下半年价格回升但遇到冻害天气影响了公司捕捞开展。当前海参价格在170元/公斤相比去年同期110元/公斤的价格高出55%，海蜇价格也出现了回升，随着消费市场的回暖，我们预计公司今年海参和海蜇将呈量价齐声格局。
优质水域资源将陆续开发公司目前有3万亩海域进行海参养殖，2009年末公司的养殖海域共24万多亩，实现了海参、海蜇、杂色蛤等名优特海产品的规模化养殖。在荣成苏山岛附近确权了20万亩深海海域，为公司长远发展奠定了基础。我们预计公司新任管理层将积极推进公司海域资源的综合开发利用。※区域和行业政策带来新的发展机遇2010年，山东省已明确提出打造山东半岛蓝色经济区的“一区三带”规划，大力发展海洋经济，科学开发海洋资源，培育海洋优势产业。国家确定海洋渔业发展的战略重点为海水养殖和水产品精深加工，制订了"压缩近海捕捞，大力发展养殖，拓展水产加工"的渔业产业结构调整思路。《全国海洋经济发展规划纲要》确立的海洋渔业发展方向为：积极推进渔业和渔区经济结构的战略性调整，推动传统渔业向现代渔业转变，实现数量型渔业向质量型渔业转变。加快发展养殖业，养护和合理利用近海渔业资源，积极发展远洋渔业，发展水产品深加工及配套服务产业，努力增加渔民收入，实现海洋渔业可持续发展。公司作为最大的海参养殖基地将面临新的发展机遇。
管理层更换显示公司做大做强的决心
（具体内容请见附件）
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