| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月16日 14:21 |
作者： |
高利 |
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事项
1、公司公布2009年度报告，09年度实现营业收入5.28亿元，同比增长11.23%，营业利润7290万元，同比下降39.37%，净利润7528万元，同比下降39.51%，每股收益0.12元；2、公司董事长辞职，集团公司董事长提名为候选董事。
主要观点
一、2009年度经营情况点评
1、2009年业绩：基本符合我们此前的预期，净利润7528万元、每股收益0.12元，系公司近年来发展历程中的极低谷，已然触底；2、2009年生产：海域资源优势进一步巩固与精细化（24万亩），为公司未来持续发展提供资源保障，具有重要的战略意义；3、管理层方面：调整董事会成员班子和董事长人选。我们预计新掌门人领航未来反转阶段，将顺利释放产能、强化下游管理，后续或将启动再融资。
二、未来中短期（2010年~2012年）业绩展望
1、2010年为释能起步阶段，刺参需求旺盛，刺参价格有望创近年来新高；但春季刺参上市受持续寒冷气候抑制，将明显削弱全年业绩爆发式增长，预计全年业绩同比增幅为68%；2、2011年为释能加速阶段，刺参需求仍将持续旺盛，公司销量对利润增量贡献将异常显著，预计全年业绩同比增幅进一步提升至80%；3、2012年为公司释能延续阶段，刺参价量小幅齐升，预计全年业绩同比仍将提升，达28%。
三、盈利预测调整——维持不变
预计公司未来三年复合增长率近55%，每股收益的内在均衡水平为0.35～0.4元，2010年～2012年每股收益为0.2元、0.36元和0.46元。
（具体内容请见附件）
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