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燕京啤酒:普京提价见效区域增长或超好
来源 东兴证券研究所 发布时间 2010年03月25日 13:59 作者 刘家伟;王昕
公司评级 评级变动 撰写时间
 

 

  事件:
  公司3月22日在京举行了大型投资者交流会,有关负责人就公司经营现状与战略等作了介绍和释疑。
  内容:
  1.“普京”涨价效果不错可从五个层面加以理解公司2010年1月14日公告:1月20日起对在北京地区销售的10度清爽型啤酒净酒水出厂价格向上调价幅度为10%左右,该产品占09年度啤酒总销量12%左右,预计不会对经营业绩产生重大影响。公司认为,截至目前提价效果不错,一个主要的依据是一季度啤酒销量不降反增。对此,可以从几个角度去认识和理解:
  其一,相比较而言,全用矿泉水酿造的啤酒每瓶只卖2块多钱,还不如一瓶矿泉水的价格,说明过去啤酒定价明显偏低;其二,公司淡季提价,是想给大家一个(消化的)时间,事实证明这一考虑是周全的;其三,提价比例不大,只有10%多一点,消费者容易接受;其四,公司提价实际上是滞后于老百姓预期的,不少百姓心目中的啤酒价格早就应该提了;其五,成本推动是硬性的,原材料涨价是主因,近期煤、大米、劳动力、酒花等都有涨价。
  从我们所掌握的情况看,公司本次提价的确取得良好效果:一是北京市场玻璃瓶装10°清爽型燕啤售价普遍执行公司新定价,超市、零售店等上浮0.30~0.5元/瓶不等;二是宣布提价后公司销量不但没有下滑反而有所增长,预计同比增加了10万吨左右,这主要得益于公司在北京市场有较高的市场份额或控制力等因素,也说明了“谁掌控市场谁就有价格话语权”的道理;三是消费者事实上对一瓶啤酒提价0.5元左右的反映不敏感,达到了企业向下游转移或消化原材料成本涨价负担的效果,这是终端市场成熟的标志,也是公司策略成功的一个例子——淡季小幅提价,给消费者消化的时间,从而赢得消费者的理解和支持。
  2.预期原材料波动不大公司净利润真实可靠公司判断,未来一段时间公司的原材料价格变动不大,已决定抓紧时间尽量多储备原材料。主要考虑以下因素:一是由于公司签有长期合同,无论是进口的澳洲、加拿大大麦还是国内大麦,价格变动的幅度应该不会很大。目前进口大麦220美元/吨(到岸价)左右,还有218美元/吨的,如此低的价格连海关都以为是避税价格,国内大麦基本稳定在1600-17000元/吨一带。这样的价格水平有利于稳定公司的成本和国内外大麦种植者的积极性;二是国家对粮食生产比较重视,大米价格也难以大幅波动;三是公司的吨酒消耗包括吨酒耗粮、耗水和耗煤几乎是行业最低的,环保压力不大。
  据了解,公司成本构成大致是:大麦占20%、大米占10%,人工制造费用占20%-25%以及包装物等,公司的净利润完全是啤酒主业产生的,也是真实可靠的。


  (具体内容请见附件)
 
   
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文档附件:
“普京”提价见效 区域增长或超好 ——燕京 啤酒(000729)22日投资者交流会快报.pdf
 

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