| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月21日 14:35 |
作者： |
吴美玉 |
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撰写时间： |
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事项：
12月19日，公司公告通过《公司股票期权激励计划（草案）》，主要内容是：公司拟对魏立平、徐海涛等80位中高级管理层授予1090万份股票期权，有效期为4年，行权价格10.88元，行权条件为：1、股票期权行权限制期（2010年至2012年）内，各年度本公司归属于母公司所有者的净利润即扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润均不低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不为负；2、行权限制期内扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润年复合增长率不低于20%；3、行权限制期内扣除非经常损益后年平均加权平均净资产收益率不低于10%。
评论：
实施管理层激励有助于完善公司法人治理结构08年初公司推出管理层激励计划以来，由于种种原因，一直悬而未决：
08年2月5日，公司公告：公司管理团队以19040万元的价格受让东百集团800万股有限售条件流通股；09年2月27日，公司公告：公司管理层与钦舟公司（东百集团第一大股东）的股东签署股权转让协议，东百集团管理层以15,840万元价格受让钦舟公司34%股权，同时，钦舟公司与管理层于2008年2月4日签订的《股权转让协议》于2009年2月27日予以解除；09年7月2日，公司公告：钦舟公司将其持有上市公司股权全部转让给毕德才先生，由于钦舟公司不再持有上市公司股权，且无其他业务，因此，管理层激励计划落空；本次公司再次推出管理层激励方案，一方面，我们可以看到大股东一直以来对实施管理层激励所作出的努力，另一方面，随着管理层激励方案落实到位，公司法人治理结构日趋完善，有助于公司长远发展。
实施管理层激励助推业绩较快增长本次股票期权行权条件之一是2010至2012年扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润年复合增长率不低于20%，我们认为，一方面，本次激励方案覆盖中高级80位管理人员，覆盖范围较广，随着激励方案落实到位，有助于调动管理层积极性，进而推动公司业绩增长；另一方面，随着宏观经济好转，行业景气逐步回升，公司凭借稀缺的店址资源、优秀的管理水平，能够实现业绩的较快增长。
（具体内容请见附件）
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