| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年09月10日 14:37 |
作者： |
王金祥 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点事件：
2009年上半年公司实现营业收入112.36亿元，同比增长10.2%；实现净利润12.97亿元，同比下降1.2%；实现每股收益0.73元。
点评：
考虑余热发电退税因素，公司业绩是增长的。公司上半年净利润小幅下降，据我们了解，公司上半年约有2亿元的余热发电补贴尚未返还，如果考虑这一因素，公司净利润实际是增长的，业绩符合我们预期。
盈利同比指标呈现下降，但环比指标呈明显改善迹象。
同比指标来看：1H09Y水泥及熟料综合售价为206.8元/吨，同比回落19.3元/吨，综合成本154.3元/吨，同比回落8.2元/吨，由于价格回落幅度大于成本回落幅度，使得公司1H09Y综合毛利率为25.4%，同比下降2.7个百分点。
环比指标来看：2Q09Y公司水泥及熟普综合售价为204.2元/吨，环比回落5.8元/吨，综合成本146.6元/吨，同比回落16.9元/吨，受益于煤炭价格的回落，公司成本回落幅度大于价格回落幅度，使得公司产品综合盈利能力环比有所提升，公司2Q09Y综合毛利率为28.2%，环比提升6.1个百分点。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
