| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月27日 14:34 |
作者： |
侯佳林 |
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撰写时间： |
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投资要点
一季度业绩于预期一季度公司实现营业总收入7.74亿元，同比增长0.34%；实现利润总额为1.06亿元，同比增长3.5%；实现净利润为7900万元，同比增长2.94%；实现基本每股收益0.22元，同比增长4.76%。一季度收入与净利润增长是好于我们预期的。
分门店来看，公司主力门店环市东店略有下滑，时代店下滑约15%，南宁店与正佳店均正增长。主要是因为时代店本身就不是天河区商圈的核心位置，到08年才勉强盈亏平衡。南宁店和正佳店地处绝佳商圈位置使得这两个门店还能保持两位数正增长。
分品类来看，公司高档消费品表现较好，表明高档消费顾客群受经济回暖影响，被压抑的消费有效释放；另外一季度的传统假日消费，也为公司百货收入的增长奠定了较好的消费环境。
综合毛利率略有下降。一季报的综合毛利率同比下降了0.34个百分点，环比下降了0.3个百分点。通过分析可以发现，一是由于受消费市场走弱公司大力促销的影响;二是08年同期的可比基数相对较高。预计之后综合毛利率继续下滑的可能性不大，基本能维持在24%左右。
（详细内容请参阅附件）
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