| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月20日 14:42 |
作者： |
牛纪刚;李涛 |
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撰写时间： |
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国内领先的机场地面设备制造商。公司为国内最大的机场地面设备制造商，占有15%的市场份额，在高端产品上，主要竞争对手均为国外企业。
进口替代趋势明显。机场地面设备行业竞争稳定，国内企业主要定位于低端产品，公司主要抢占国外厂商所占有的中高端市场。近年来公司高端产品比重逐年上升，08年已达70%左右，进口替代趋势明显。同时公司出口呈现爆发式增长，09年同比有望增长150%以上的。
09年主要增长点为出口市场。由于下游航空运输业景气下滑，公司09年国内市场增长点主要为新增机场。由于新增多为二线机场，购买大型设备数量有限，预计公司09年国内销售增长有限，09年主要增长点为出口市场。公司08年出口虽然同比负增长，但签订合同1.1亿元，创历史新高。由于基数较小，经过多年培育，公司出口有望实现爆发式增长。
预计09年增长稳定，2010年开始恢复高增长。公司募投项目将于09年5月和12月完工，届时产能瓶颈将被打通，理论上可满足11亿元的产能需求。随着航空业景气度上升，预计公司从2010-2011年开始恢复30%以上的高增长。
预计公司2009-2011三年每股收益分别为0.53、0.72和0.94元。考虑到公司良好的成长性，给予增持评级。（详细内容请参阅附件）
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