| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2009年05月19日 17:33 |
作者： |
孙立平 |
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公司拥有黄山景区的垄断性经营权。黄山位于安徽省，是著名的风景名胜区，是联合国的世界文化和自然遗产，具有资源的不可复制性。同时，黄山位于长江三角洲的腹地，紧靠上海、南京、杭州等经济发达地区。长三角地区人均可支配收入和家庭旅游支出大大高于全国平均水平，黄山因其的地理优势成为这一地区短线旅游的重要目的地。而公司目前的主要收入包括：黄山门票，索道以及酒店业务。在相关方面的努力下，黄山和周边各主要城市已经有高速公路连接，基本解决了长期困扰的交通问题。此外，公司同时拥有黄山景区全部酒店的经营权，这一垄断优势使得公司对酒店的价格有着完全的控制能力。
目前，黄山景区已开发区面积为50平房公里，而有100平房公里的景区资源尚未开发，因此公司未来发展具有强大的延续性。我们还需注意到新长假制度的改革对黄山也是利好，由于黄山属于短期旅游，更多的3天长假将推动更多的旅游机会。历史数据来看，旅游景点1季度是淡季，通常都是亏损，而随后的2、3季度将是旺季，公司的业绩将大为转好。
虽然甲型H1N1流感对全球的旅游业造成一定的影响，但是考虑到黄山旅游景区的特点，我们不认为公司业绩会受到影响。
公司股价经过前期调整已经具备反弹的基础，我们建议投资者选择合适的价格介入，之后波段操作。
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