| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月09日 15:30 |
作者： |
毛峥嵘 |
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撰写时间： |
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基本结论
公司2009年4月9日发布公司2008年年报，全年实现销售收入11.18亿元，同比增长7.43%，归属上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长24.71%，实现每股收益0.40元，低于市场普遍预期，也低于我们此前0.43元的预期。低于预期的主要原因是门票折扣幅度略超过我们的预期，酒店采购成本、人工成本、广告宣传费用超过我们的预期。
公司2009年的主要预期目标是：接待游客人数235万人次，完成营业收入12亿元以上。我们认为公司的预期目标是可以实现的。
我们认为黄山景区的门票收入增长是相当明确的，索道乘坐人次数将会随着景区接待人数的增长而增长，上山酒店的盈利能力将近一部步增强，山下酒店仍然很难实现盈利。
我们维持公司2009至2010年的每股收益预测，分别为0.473元、0.563元、0.609元，公司目前股价对应的PE分别为33倍、27倍、25倍。鉴于公司属于金融危机背景下为数不多的未来业绩增长明确的公司，我们仍然维持“买入”评级。(具体内容请见附件)
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