| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2009年03月24日 17:35 |
作者： |
孙立平 |
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红宝丽（002165）是国内最大的组合聚醚和异丙醇胺的生产企业，目前拥有每年4万吨组合聚醚和2万吨异丙醇胺的产能，其中硬泡组合聚醚是公司的主要产品，占公司总收入和利润的80％，产品在化工行业属于聚氨酯行业。
硬泡组合聚醚是聚氨酯硬质泡沫的基础原料，而硬质泡沫是一种非常优异的保温材料，广泛用于冰箱、建筑保温、热水器、冷链物流等领域。长期以来冰箱、冰柜都是该产品最大的用户,目前公司硬泡组合聚醚在国内冰箱、冰柜领域已占有27%的市场，公司已经成为三星、美的、新飞、美菱、海信等国内主流冰箱、冰柜生产厂商硬泡聚醚的主要供应商。近年来，随着国家加强对建筑节能减排的要求，建筑保温领域逐渐成为产品新的一大用途。预计到2010年，全国城镇对硬质泡沫的需求量将达到15万吨以上，农村也将达到5万吨以上，产品前景非常广阔。
由于行业的特殊性，特别是硬质泡沫多采用现场发泡，因此难度较大，要求公司的技术服务比较高，也造就了公司发展成为技术服务型企业的基础。此外，公司的“轻资产、低毛利、高周转”的特点也是和行业特性相联系。
此外，公司募集资金项目5 万吨硬泡组合聚醚将在2009 年底投产，届时产能规模将达9 万吨，公司产能瓶颈有所缓解。
目前，公司股价已经有了一定幅度的上涨，但是考虑到公司的成长性，我们认为公司仍然有长线投资的价值。
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