| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2009年03月14日 13:57 |
作者： |
李少明 |
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公司继1月开局良好的背景下，2月签约面积、签约金额同比与环比大幅增长，业绩喜人。2月份签约面积、签约金额较08年同期增长199%和245%，较09年1月环比增长12%和47%；1-2月累计签约面积和累计签约金额较08年同比大幅增长229%和198%。
公司产品销售呈现价升量增的局面。09年2月签约均价为9773元/平米，月环比增长31%，与07和08年全年均价相比上涨14.5%和23%。2月份均价上涨一方面与销售结构有关，另一方面与市场转暖有关。均价回升有利于公司盈利提升。
公司结算资源丰富，具备持续发展的坚实基础。08年拓展项目12个，新增土地储备594万平，均以底价获得，成本优势明显。08年底可结算资源1828万方，普通住宅占85%，中心城市储备量89%。09年1-2月公司尚未纳入新增资源。 事实证明保利出色的经营业绩和我们坚持价值投资的研究理念的胜利。我们在08年9月市场一片看淡房地产之时，在房地产行业策略报告中率先提出“保利地产价值被严重低估，要回归价值”，并强烈推荐销售、经营业绩一直处于领先地位的保利地产。08年10月29日的保利地产研究报告中指出“保利地产盈利能力、存货成本优势突出”强烈推介保利资产，将目标价调高至20元，当时保利地产只有13.23元。在09年2月18日保利地产研究报告的中，又提出“保利地产经营业绩独占鳌头，融资支持强者恒强”持续强烈推荐，并将目标价调高至30元。
预计公司09、10年EPS1.35、1.95元，两年复合增长率45%，维持“强烈推荐”。
风险提示：行业调整时间可能延长，行业调整幅度可能超预期等风险。
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