| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月09日 14:28 |
作者： |
薛和斌 |
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事件：
保利地产公布09年2月份销售数据，2月份实现签约金额20.19亿元。
保利地产发布公告：2009年2月份，公司实现签约面积20.66万平方米，实现签约金额20.19亿元。2009年1～2月公司实现签约面积39.04万平方米，同比增长228.73%；实现签约金额33.94亿元，同比增长198.25%。
我们的观点：
保利地产2月份的销售情况比我们预期的要好。我们一直认为，2009年房地产市场的成交量将显著高于2008年，而龙头公司将占据更高的市场份额。我们预计保利地产2009年的销售金额将达到240亿元，公司1～2月公司实现签约金额33.94亿元，完成我们预期销售计划的14％，由于受春节影响，实际上公司这一销售业绩比我们预期的要好。
公司2月份销售均价约为9773元/平米，1～2月整体销售均价为8696元/平米，高于公司08年全年的销售均价7935元。截至09年2月，公司09年可结算金额达到172.8亿元，为08年结算收入的114％。公司已售未结资源丰富，未来业绩高增长具有较强的确定性。
根据我们对全国15个大中城市房地产市场的跟踪，春节以来珠三角地区的房地产市场成交量出现了大幅增长，市场成交日趋活跃。广州，深圳等地又出现排队购房的情况，有些楼盘开盘即被抢购一空。珠三角地区成交量增长的同时，该区域龙头企业销售出现更快增长，保利2月份的销售数据也印证了这一情况。
09年3月3日，广东省人民政府办公厅出台《关于促进我省房地产市场平稳健康发展的若干意见》，公布并实施十五条楼市救市措施，从加大保障性住房建设力度，进一步鼓励普通商品住房消费，支持房地产开发企业积极应对市场变化等三个方面，力图促进广东省房地产市场健康发展，其力度在地方政府楼市新政中创最高纪录，尤其是在鼓励普通商品房消费，支持房地产开发企业积极应对市场变化方面，出台了一些新的政策。我们认为，广东省房地产新政措施的出台，将有望使珠三角地区的房地产市场成交量继续增长，市场回暖有望得到持续。保利地产3月份的销售数据超预期的可能性非常大。
我们初步测算，公司09年EPS约为1.20元，10年EPS约为1.6元。目前08年静态PE约为22.4倍，09年的动态PE约为17倍，由于公司在行业中的龙头地位和未来业绩增长具有较强的确定性，我们维持保利地产的“买入”评级。
（详细内容请参见附件）
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