国都证券邓婷
　　1.行业运行状况稳定，3G用户渗透率进一步提升。2013年1月，我国电信业务总量累计完成额为1111.6亿元，比去年同期增长9.1%，电信主营业务收入达871.6亿元，比去年同期增长6.8%，行业发展基本保持稳定。全国移动电话用户一月份净增996.1万户，总数达11.22亿户。移动电话用户中，3G用户净增1307.6万户，达到24588万户，环比增长16%。3G用户渗透率由去年末的20.9%提升至21.9%。
　　2.数据业务飞快发展，LTE布局加速。3G用户的飞速增长，渗透率的不断提升所带来的直接影响就是运营商数据业务需求增加，数据流量出现激增。据Cisco预测，2016年全球移动互联网通讯的数据流量将扩大至目前的18倍，达到平均每月10.8E字节。中移动董事长奚国华透露，2012年中国移动的数据流量增长了187%，预计未来5年，我国移动终端数据流量还将保持85%以上的高速增长态势。为应对流量激增的难题，中移动自去年下半年开始LTE实验网的建设，首期2万个基站已于去年底建设完毕，今年计划再建18万基站。我们判断今、明两年均是4G建设的高峰期，将带动产业链各方从中受益。
　　3.国有商业银行EMV迁移全面启动，利好相关卡片供应商。行为提高现存银行卡的交易安全性，于2011年3月15日颁布了《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》，明确指出自2013年1月1日起，全国性商业银行均因开始金融IC卡的发行;还于2012年要求五大行新增发卡量中，金融IC卡占比需超过15%。我们判断13~15年将是金融IC发卡高峰期，产业链上相关上市公司值得提前布局。
　　4.二季度看好移动LTE建设及银联EMV迁移带来的投资机遇。LTE方面，我们建议投资者可重点关注估值较低，业绩弹性好有望博取高收益的传输设备、网络优化、无线配套等子板块。推荐传输设备领域的烽火通信(600498)以及无线配套领域的日海通讯(002313);金融IC卡方面，我们推荐在磁条卡时代市场份额较高的恒宝股份(002104)以及与各大行建立了良好稳定合作关系的天喻信息(300205)，上述两家公司有望全面受益金融IC卡时代的到来。
　　5.风险提示：宏观经济及外围市场持续低迷导致运营商资本开支缩减，设备商利润率下滑的风险;运营商4G牌照发放进度低于预期的风险;金融IC卡发卡规模不达预期，卡片供应商毛利率下滑的风险。(原载于证券投资)