事件:

　　沪深交易所同时发布公告下调A股交易经手费和交易过户费,下降比例约在30%到33%左右。

　　证监会晚间发布《证券公司融资融券业务管理办法》,建立两融业务逆周期调节机制,合理确定融资融券业务规模,允许两融合约展期,并优化两融客户担保物违约处置标准和方式,取消130%的担保比例规定,允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求。

　　证监会晚间公告,允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务,进一步拓宽券商融资渠道,确保证券公司业务稳步展开。

　　点评:

　　温家宝总理曾经说过一句著名的话:信心比黄金更宝贵。

　　问题是,在市场持续下跌之时,信心从何而来?现在政策决策者给了市场明确的信号:信心从政策的决心而来。

　　从上周末的降息和定向降准意外同步发布开始,我们连续看到了之后的养老金入市规划、证监会对两融和场外配资的摸底结果公布、机构密集增持指数基金、私募基金联合发表的声明,以及以上的三个新发消息,等等政策的公布。

　　无一例外,这些政策全都利好股票市场。

　　在这种情况下,我们可以做出大概率的判断,政策对扶持股票市场的决心,大于市场的弱势行情所反映出来的。

　　也就是说,在之前几天的行情中,市场误判了政策的决心。

　　从1997年东南亚金融危机,到2008年全球金融危机,到2010年开始的欧债危机,我们一次又一次看到,当金融市场脱离平衡状态时,缺乏有决心的政策支持,会导致金融市场完全崩溃。

　　而恰恰是在1997年的亚洲金融危机中,由于中国政府的强力干预,香港金融市场才免遭屠戮。

　　此外,从本周三的行情来看,因为杠杆交易导致的踩踏可能已经大体结束。这也就意味着,利多政策的对抗者、强制削减杠杆带来的强制性利空,力量已经衰退。

　　目前,市场重要指数的估值仍然低廉,沪深300指数的PE估值为15.4倍(2015年7月1日数据,下同),上证50指数仅为11.8倍,中证100指数仅为12.8倍,低于全球主要市场的平均水平。

　　因此,在政策的决心已经十分坚决的情况下,我们坚定看好优质蓝筹股在中长期的走势。此类资产在未来的长期回报率,很可能将超越中国绝大多数的其它大类资产。