基本观点：欧洲央行管理委员会在今天新闻发布会上的措辞显示，如果欧元区经济出现进一步走弱的迹象则有可能降息。因此我们认为，5月份会议上是否真的会降息将取决于未来一个月的数据表现，其中主要机构调查的结果尤为重要，欧洲央行（和我们）将之看作是及时且重要的同步指标。如果商业信心在5月份如我们预期的那样反弹（与我们的宏观经济预测相一致），我们预计欧洲央行将不会降息。因此，我们维持目前政策利率保持不变的基本预测。但我们认为，如果商业信心进一步下滑则可能促使管理委员会采取行动下调回购利率（而非存款利率）从而收窄利率通道。
　　经济疲弱范围扩大至不存在“割裂问题”的国家4月份会议上预先准备的声明与3月份声明相比有几项微小但值得关注的变动。管理委员会仍然预计今年下半年经济将“逐步复苏”。但与3月份不同的是，声明未再提及“几项指标企稳的迹象”：否则将有悖于事实。此外，声明更加明确地强调了欧洲央行基本预测所面临的“下行风险”，在一开场就有所提及。管理委员会将基于数据表现进行决策，表示“将密切关注未来几周所有有关经济和货币状况的信息并评估价格稳定性前景所受的影响”。最后，欧洲央行表示如有需要将“随时准备行动”。
　　
　　欧元区经济疲弱本身未必是管理委员会的担忧所在。毕竟欧洲央行一段时间以来一直预计“上半年将延续疲软势头”。此外，多项指标所处水平仍显示经济仅小幅走弱。但正如最新数据所显示的那样，经济走势看似正在日渐偏离欧洲央行基本情景假设中预测的方向。
　　另一个重要问题是，目前经济疲弱的范围已扩大至欧元区其他国家，而并非仅集中在边缘经济体内。在欧洲货币联盟四大成员国中，目前法国的商业信心最低。法国综合采购经理人指数处于41.9点，低于西班牙和意大利近3个点，但边缘国家的GDP增速放缓幅度比法国更为突出。欧洲央行行长德拉吉意识到了更大范围内的疲软，他提及无“割裂问题”的国家也显现出疲软迹象。