央行年内第五次上调存款准备金率0_5%_证券频道_全景网

　　李慧勇表示，此次央行意外提前上调存款准备金率有三个因素，一是回收流动性，二是贸易顺差和外汇占款超预期，二是CPI超出预期通胀压力增大。
　　此次上调后，大型金融机构存款准备金率上调后达21%，将回收流动性约3600亿人民币。李慧勇认为，静态来讲上调存款准备金率将影响银行贷款，但另一方面，由于已是连续第五次上调存款准备金率，在高位之上的话其边际作用也呈现递加效果。[更多]

鲁政委：此次上调存准率将冻结资金逾3700亿

存款准备金率年内第五次上调，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，国家统计局刚于11日公布4月经济数据，这种调整符合央行一贯操作思路，“即在宏观经济数据前后出台紧缩政策”。鲁政委同时认为，5月CPI增速必定“破五”，继续上调准备金率乃至加息的空间不小，应继续对货币政策有一定的收缩，金融调控还要加大力度。
　　连续多次上调存款准备金，是否起到了实质效果？鲁政委对此表示，5月CPI还将继续回落，效果已经开始显现。[更多]

易宪容：央行应该加息只有加息才能降物价

社科院金融所研究员易宪容表示，央行上调存款准备金率是为收紧流动性。目前，通胀压力仍高居不下，4月CPI高达5.3%，物价高位运行，百姓生活受此影响较大。目前的通胀不是短期的，而是长期输入型通胀，央行旨在动用货币工具收紧流动性。
对于通胀压力不减，易宪容称，价格机制不是通过数量去控制，多次选择上调存款准备金率效果并不明显。央行应该采取加息工具，只有加息才能促使物价降低。[更多]

叶檀：央行意在控制信贷规模上半年还将加息

叶檀称，央行选择上调存款准备金率主要是为控制信贷规模，减小流动性压力。此次上调存准是意料之中，由此可见，选择加息的可能性就不大。
　　叶檀表示，中美战略经济对话以来，人民币升值预期压力较大。目前，银行间拆借利率水平仍未回落,短期流动性成本较高，外款占款过高。存款准备金80%用来对冲外汇占款，目的在于回笼资金，收紧信贷政策。[更多]

机构看后续政策

机构看“CPI”：后市分歧渐显

国家统计局公布了2011年4月份各项国民经济指标数据，其中居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%，处于市场之前预期的高点。宏观数据的公布，牵动着市场参与各方的敏感神经，券商、基金公司等机构快速发布了数据对市场影响的看法，显示机构的分歧有所加剧。[更多]

外资投行：短期内中国货币政策不会放松

4月份CPI增幅从一个月之前的5.4%温和降至5.3%。部分外资投行经济学家认为，中国全年CPI将维持于5%以上水平，二季度有望进一步上行，而在此背景下，短期内货币政策不会放松，决策者仍将从信贷、利率、存款准备金率、人民币升值、以及行政措施等多管齐下控制物价大幅上涨。[更多]

法兴银行：央行年内仍将升息两次

法兴银行经济分析师姚炜在研究报告中表示，中国通胀小幅下降但降幅低于预期，工业生产和零售销售均有所下降，令中国政策制定当局更加难以判断目前的经济状况。就此姚炜认为“央行停止收紧政策的证据还远远不足”，并预计第二季度CPI将再次升高。法兴银行预计央行将继续削减流动性、提高利率并令人民币升值，且年内将继续升息两次，并至少上调三次存款准备金率。[更多]

大摩华鑫:CPI回落未缓解通胀预期紧缩基调或继续

5月11日公布了通胀数据：4月份，居民消费价格同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。其中，翘尾因素贡献了2.93%，新增因素贡献了2.37%。市场对4月份CPI的预测平均值为5.13%，实际值仍然明显高于市场预期。事实上，剔除翘尾因素对CPI的影响，4月份新增涨价因素比3月份也要高出0.11%，因此，尽管4月份的CPI有所回落，但依然对市场形成较大压力，且央行的紧缩基调仍可能继续维持。[更多]

再提存准率背景：

天量央票到期资金加大紧缩政策难度

3日，央行在公开市场中再次加大了资金回笼力度。5月份公开市场到期资金仍然维持在5000亿元以上的高位，伴随人民币升值带来的热钱流入以及输入型通胀的影响，流动性收紧仍然可期，而市场预计存款准备金率可能继续保持一月一调的频率。 [更多]

4月CPI同比上涨5.3%

国家统计局发布，4月CPI同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%；PPI同比上涨6.8%。综合各机构和业内人士分析，二季度货币政策应该持续此前的偏紧力度，预计5月上旬加息的可能性较小，但随着CPI继续上行，5月底6月初或再次加息25个基点。[更多]

多项指标显示经济增速放缓宏调面临两难

为了抑制通胀，本轮调控至今，央行已经连续4次加息、10次提高存款准备金率。但最新公布数据显示，通胀仍高位运行，与此同时，众多数据显示经济增速正在放缓。如何把握二者之间的平衡，仍是一个两难的选择，考验着管理层的智慧。[更多]

人民币贷款增加7396亿元

4月末，本外币贷款余额53.37万亿元，同比增长17.2%。人民币贷款余额50.21万亿元，同比增长17.5%，比上月末和上年同期分别低0.4和4.5个百分点。当月人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。当月外币贷款增加75亿美元，同比多增24亿美元。[更多]

此前存款准备金率调整走势：

存款准备金率历次调整

次数	时间	调整前	调整后	调整幅度
41	2011年5月18日	(大型金融机构)20.50%	21.00%	0.5
41	2011年5月18日	(中小金融机构)17.50%	17.50%	0.5
40	2011年4月21日	(大型金融机构)20.00%	20.50%	0.5
40	2011年4月21日	(中小金融机构)16.50%	17.00%	0.5
39	2011年3月25日	(大型金融机构)19.50%	20.00%	0.5
39	2011年3月25日	(中小金融机构)16.00%	16.50%	0.5
38	2011年2月24日	(大型金融机构)19.00%	19.50%	0.5
38	2011年2月24日	(中小金融机构)15.50%	16.00%	0.5
37	2011年1月20日	(大型金融机构)18.50%	19.00%	0.5
37	2011年1月20日	(中小金融机构)15.00%	15.50%	0.5
36	2010年12月20日	(大型金融机构)18.00%	18.50%	0.5
36	2010年12月20日	(中小金融机构)14.50%	15.00%	0.5
35	2010年11月29日	(大型金融机构)17.50%	18.00%	0.5
35	2010年11月29日	(中小金融机构)14.00%	14.50%	0.5
34	2010年11月16日	(大型金融机构)17.00%	17.50%	0.5
34	2010年11月16日	(中小金融机构)13.50%	14.00%	0.5
33	2010年5月10日	(大型金融机构)16.50%	17.00%	0.5
33	2010年5月10日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
32	2010年2月25日	(大型金融机构)16.00%	16.50%	0.5
32	2010年2月25日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
31	2010年1月18日	(大型金融机构)15.50%	16.00%	0.5
31	2010年1月18日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
30	2008年12月25日	(大型金融机构)16.00%	15.50%	-0.5
30	2008年12月25日	(中小金融机构)14.00%	13.50%	-0.5
29	2008年12月5日	(大型金融机构)17.00%	16.00%	-1
29	2008年12月5日	(中小金融机构)16.00%	14.00%	-2
28	2008年10月15日	(大型金融机构)17.50%	17.00%	-0.5
28	2008年10月15日	(中小金融机构)16.50%	16.00%	-0.5
27	2008年9月25日	(大型金融机构)17.50%	不调整	-
27	2008年9月25日	(中小金融机构)17.50%	16.50%	-1
26	2008年6月7日	16.50%	17.50%	1
25	2008年5月20日	16%	16.50%	0.5
24	2008年4月25日	15.50%	16%	0.5
23	2008年3月18日	15%	15.50%	0.5
22	2008年1月25日	14.50%	15%	0.5
21	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1
20	2007年11月26日	13%	13.50%	0.5
19	2007年10月25日	12.50%	13%	0.5
18	2007年9月25日	12%	12.50%	0.5
17	2007年8月15日	11.50%	12%	0.5
16	2007年6月5日	11%	11.50%	0.5
15	2007年5月15日	10.50%	11%	0.5
14	2007年4月16日	10%	10.50%	0.5
13	2007年2月25日	9.50%	10%	0.5
12	2007年1月15日	9%	9.50%	0.5
11	2006年11月15日	8.50%	9%	0.5
10	2006年8月15日	8%	8.50%	0.5
9	2006年7月5日	7.50%	8%	0.5
8	2004年4月25日	7%	7.50%	0.5
7	2003年9月21日	6%	7%	1
6	1999年11月21日	8%	6%	-2
5	1998年3月21日	13%	8%	-5
4	1988年9月	12%	13%	1
3	87年	10%	12%	2
2	85年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%	－	－
1	84年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%	－	－

07年以来存款准备金调整及对股市影响

公布日	大型金融机构			中小金融机构			股市
公布日	调整前	调整后	幅度	调整前	调整后	幅度	沪指
11 年 05 月 12 日	20.50%	21%	0.50%	17.00%	17.50%	0.50%
11 年 04 月 17 日	20%	20.50%	0.50%	16.50%	17.00%	0.50%	0.22%
11 年 03 月 18 日	19.50%	20.00%	0.50%	16.00%	16.50%	0.50%	0.08%
11 年 02 月 18 日	19.00%	19.50%	0.50%	15.50%	16.00%	0.50%	1.12%
11 年 01 月 14 日	18.50%	19.00%	0.50%	15.00%	15.50%	0.50%	-3.03%
10 年 12 月 20 日	18.00%	18.50%	0.50%	14.50%	15.00%	0.50%	1.41%
10 年 11 月 19 日	17.50%	18.00%	0.50%	14.00%	14.50%	0.50%	0.81%
10 年 11 月 10 日	17.00%	17.50%	0.50%	13.50%	14.00%	0.50%	1.04%
10 年 05 月 02 日	16.50%	17.00%	0.50%	13.50%	13.50%	0.00%	-1.23%
10 年 02 月 12 日	16.00%	16.50%	0.50%	13.50%	13.50%	0.00%	-0.49%
10 年 01 月 12 日	15.50%	16.00%	0.50%	13.50%	13.50%	0.00%	-3.09%
08 年 12 月 22 日	16.00%	15.50%	-0.50%	14.00%	13.50%	-0.50%	-4.55%
08 年 11 月 26 日	17.00%	16.00%	-1.00%	16.00%	14.00%	-2.00%	-2.44%
08 年 10 月 08 日	17.50%	17.00%	-0.50%	16.50%	16.00%	-0.50%	-0.84%
08 年 09 月 15 日	17.50%	17.50%	0.00%	17.50%	16.50%	-1.00%	-4.47%
08 年 06 月 07 日	16.50%	17.50%	1.00%	16.50%	17.50%	1.00%	-7.73%
08 年 05 月 12 日	16.00%	16.50%	0.50%	16.00%	16.50%	0.50%	-1.84%
08 年 04 月 16 日	15.50%	16.00%	0.50%	15.50%	16.00%	0.50%	-2.09%
08 年 03 月 18 日	15.00%	15.50%	0.50%	15.00%	15.50%	0.50%	2.53%
08 年 01 月 16 日	14.50%	15.00%	0.50%	14.50%	15.00%	0.50%	-2.63%
07 年 12 月 08 日	13.50%	14.50%	1.00%	13.50%	14.50%	1.00%	1.38%
07 年 11 月 10 日	13.00%	13.50%	0.50%	13.00%	13.50%	0.50%	-2.40%
07 年 10 月 13 日	12.50%	13.00%	0.50%	12.50%	13.00%	0.50%	2.15%
07 年 09 月 06 日	12.00%	12.50%	0.50%	12.00%	12.50%	0.50%	-2.16%
07 年 07 月 30 日	11.50%	12.00%	0.50%	11.50%	12.00%	0.50%	0.68%
07 年 05 月 18 日	11.00%	11.50%	0.50%	11.00%	11.50%	0.50%	1.04%
07 年 04 月 29 日	10.50%	11.00%	0.50%	10.50%	11.00%	0.50%	2.16%
07 年 04 月 05 日	10.00%	10.50%	0.50%	10.00%	10.50%	0.50%	0.13%
07 年 02 月 16 日	9.50%	10.00%	0.50%	9.50%	10.00%	0.50%	1.41%
07 年 01 月 05 日	9.00%	9.50%	0.50%	9.00%	9.50%	0.50%	2.49%