【特别关注】

原油、燃料油：

1、上海市场燃料油价格保持稳定，国产调和180CST供船库提主流报价在3050元/吨，稳定；供岸上主流价格2950元/吨，稳定；贸易商表示，需求疲软依旧，价格不敢随意上扬。

2、亚洲燃料油周五小幅回落,裂解价差降至每桶负8.74美元,4月/5月正价差扩大至每吨4.00美元,在经济放缓情况下,燃料油需求亦疲弱.经济放缓让越南和印尼等亚洲开发中国家成长踩刹车。

3、据石油咨询机构Petrologistics数据显示，OPEC石油产量将超过其3月总配额100万桶/天。超产部分约比欧佩克成员国所宣布的数量多20万桶/天，显示出欧佩要达到其在5月份实现预期减产目标的95%尚有很长的距离。

4、截至3月24日当周CFTC原油基金总持仓为1160240张，比上周减少36873张，基金净多持仓4130张，比上周增加4130张。

橡胶：

1、亚洲现货橡胶价格周五几无变化，期货市场价格走软带来的不利影响被季节性产量偏低所抵消。交易商表示，中国买家仍在场内，但仅少量采购。

2、今日泰国天胶略有回落，4月装船的RSS3报价在1550-1590美元/吨（CIF中国主港），STR20在1480-1500美元/吨（CIF中国主港）。  

3、现货市场上，目前海南国营标一胶市场报价在14500元/吨左右，云南国营标一胶市场报价在14600元/吨左右，市场上复合胶交投活跃，但下游企业不愿接受如此快速上扬的涨幅。

4、中投顾问产业研究中心数据显示，2009年1月份日本汽车用轮胎产量1028.3万条，为06年以来27个月的最低水平，比2008年同期下降25.1%，已连续13个月处于下滑态势。

【良时研究化工视点】

【市场动态】

一、原油、燃料油

附注：沪油/WTI原油比价，为文华指数数据；燃料油基差里的期货价格为文华指数价格。其余为主力合约价格。F0180CST燃料油为新加坡纸货，美圆/吨。

1、WTI与Brent原油价差：

2、沪油和原油比价：

3、美国炼厂利润情况：

4、燃料油现货价格：

5、原油基差：

6、原油基金持仓：

二、橡胶

备注：外盘报价橡胶为东京交易所橡胶指数，油为纽约交易所文华原油指数。内盘为上海交易所文华指数。沪胶净持仓为前20名多单减去空单。丁苯胶为齐鲁化工城松香胶1502报价，东京胶主力净持仓，只显示前两天持仓。

1、橡胶现货价格：

2、沪胶与东京胶比价

3、沪胶净持仓

4、齐鲁丁本胶：

5、沪胶期货仓单：

三、PTA

备注：PTA现货为苏浙沪市场现款自提报价。基差为现货价格减文华PTA指数。ＰＸ价格为FOB韩国。ＭＥＧ为苏浙沪市场一般现款出罐报价。

1、PTA现货与PX价格

2、MEG价格

3、交易所PTA仓单：

4、PTA产商生产利润：

5、PTA前20名净持仓与价格：

【市场评论】

常清：大宗商品已构筑“世纪之底”

　　中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任、中国证券报专家委员会委员常清29日表示，目前大宗商品已经完成构筑世纪性底部，未来一两年将存在历史性买入机遇。不过，鉴于当前本轮反弹幅度过高，他不建议现在就入市。

　　在29日金鹏期货公司于北京举办的“2009年春季钢材投资报告会”上，常清还指出，百年危机亦是百年机遇：它是中国走向世界经济强国的新起点，是企业加速扩张、走向国际的新机遇，也是催生中国式“巴菲特和罗杰斯”等投资大师的新时代。

　　诠释“世纪大底”理论

　　“大宗商品基本上可以确定了底部，因为中国经济并没有那么差。”在题为“后危机下的大宗商品趋势与全面风险管理”的演讲中，常清详细解释了他去年12月就提出的“世纪大底”理论。

　　他认为，从本世纪开始，中国以经济大国的姿态登上了世界历史的舞台，正在由一个经济大国向经济强国迈进。中国的工业化、城市化、国际化将会使得中国经济维持长期高速增长，不仅仅能在这次危机当中一枝独秀，带动世界经济增长，为世界各国人民带来福祉，而且也会在较长的时期内成为世界经济增长的强大发动机。

　　“中美两国都在调整自己的消费模式，这将对大宗商品产生重要影响。”常清认为，本轮危机让美国人改掉过度消费的习惯，而中国人开始提升消费。“这好比一个家庭，在穷的时候拼命挣钱，等积累到一定时候，会改善生活，提高自己的消费需求了。”正是中美两国消费的改变，让决定大宗商品价格走势的主要因素由美国转向了中国。他介绍，十年前，中国经济变动对大宗商品的影响屈指可数，而目前中国经济增量占全球的2/3，分析商品走势，不能忽视“中国因素”。

　　透露投资秘诀

　　演讲中，常清还“抖出了箱底”——自己投资时候最看重的几个参考指标：首先是波罗的海干散货指数（BDI），它是国际贸易和国际经济的领先指标之一，也是全球经济的缩影，集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求。其次是香港恒生指数。香港背靠大陆，恒生指数在一定程度上反映了对中国经济的预期。例如，在本轮危机中，恒生指数并没有追随道琼斯指数创出阶段性新低；最后是国内经济指标，包括发电量、税收和运输量等真实性的指标。

　　对于市场普遍看重的PPI和CPI，常清反而认为严重滞后的指标。“这些数据的变化至少落后期货价格3—6个月，大宗商品的价格变动比PPI和CPI更值得关注。”他表示，期货价格产生于“公开、公正、公平”的期货市场上，集中反映了投资者对未来价格的预期，最为接近真实价格。而PPI和CPI来自于现象发生之后的采集和整理。

　　常清建议企业应加大对大宗商品价格的重视程度，从源头上把握市场信息。“由于期货价格有一个传递周期,可能暂时还反映不出物价的变化,但几个月后肯定会体现出来。”

　　百年危机 百年机遇

　　“经济的冬天正是国家、企业和投资者厉兵秣马，走向辉煌的起点。”常清坚信，经历了这一次世界性金融危机的洗礼，中国经济将会进入一个崭新的历史发展时期。在可以预见的未来，中国企业家可以和世界知名企业家相提并论，不仅仅会在中国讲坛上谈自己成功的经验，还将会在世界一流高等学府中非常自豪地讲他们如何在这次经济危机中脱颖而出，成为世界公认的成功企业；中国的投资家们以这次危机为契机，将从“股民”、“期民”摇身一变成为国际上世人瞩目的国际级投资大师；中国的经济学家将会在世界的经济学领域因研究中国的经济增长而获得诺贝尔经济学奖，创造出中国经济学这一崭新的学科。

　　他还呼吁企业利用期货工具加强全面风险管理，实现资产的保值增值和战略目标的顺利实施。他介绍，去年以来，在大宗商品价格跌至低点时，特变电工审时度势，在期铜市场上进行买入套期保值，从而锁定了未来三年的主要原料采购成本。只要未来铜现货价格不低于21000元/吨，公司的成本优势就非常明显。

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