| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月23日 14:42 |
作者： |
邱伟 |
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撰写时间： |
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宏观经济尚未好转，化工原材料价格超跌反弹渐入尾声由于国内外宏观经济整体状况尚未好转，油价继续在低位徘徊：化工行业整体下游需求依然低迷，前期由于下游经销商补充库存而引起的化工产品价格回升已经趋于平缓。
投资策略：我们将继续关注在国家刺激内需以及十大产业振兴规划政策背景下，化工行业重要下游需求来源的汽车房地产等行业先导性指标的变化，同时我们也将密切关注石化行业调整振兴规划细则的出台。
继续看好农药、新材料，关注民爆，钾肥可能存在波段性投资机会农药行业需求相对稳定，预计09年农药消费量增长5-10%，继续看好行业龙头以及特色企业。
从历史经验来看，未来经济复苏往往可能伴随着新技术与产品的大规模应用。国内的特殊化学品或者精细化工行业，已经在新产品开发以及产业化方面积累了一定程度的经验，建议积极关注有机硅、芳纶、TFT-LCD相关材料、新能源材料、改性塑料等行业。
民爆行业及上游的硝铵由于与基建相关，需求可能较为稳定，建议保持关注。
由于尿素板块股价已经包含了季节性上涨的预期，未来股价的上涨主要来自于公司内生性动力以及油价可能的上涨，尿素行业整体估值与油价走势的关联度将提高。
全球钾肥短期价格大幅下降的可能性不大，国内钾肥长期消费可能量增价减，盐湖钾肥（000792.SZ）09年可能存在波段性的投资机会。
关注由于化工企业价值低估带来的投资机会根据国内外化工上市公司的历史P/B数据，化工公司处于低谷时期的PB一般也在1-1.5倍左右，低于此估值范围的公司可能存在一定的投资机会，潜在投资标的可能包括山西三维、蓝星新材等。(具体内容请见附件)
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