【特别关注】

原油、燃料油：

1、上海市场燃料油价格保持稳定，国产调和180CST供船库提主流报价在2980元/吨，稳定；供岸上主流价格2850元/吨，稳定，市场实际需求没有明显起色，贸易商价格维持稳定。

2、亚洲燃料油周二略有回落,裂解价差降至每桶负10.34美元,4月/5月正价差扩大0.25美元至每吨4.75美元.贸易商称，4月西方套利交易料持平于3月的340-350万吨水准.先前预期的水准更低,因美方的需求可望持续吸纳欧洲运往本区的货物。

3、国家发改委决定自3月25日零时起将汽油、柴油价格每吨分别提高290元和180元。

橡胶：

1、亚洲现货橡胶价格周二尾随期货市场走高，市场交易非常清淡，近期升势令买家离场观望。泰国方面传来消息称，泰国政府将以47铢/ 公斤的价格进行天胶收储。

2、今日泰国天胶持平，4月装船的RSS3报价在1560-1580美元/吨（CIF中国主港），STR20在1500-1520美元/吨（CIF中国主港）。  

3、现货市场上，目前海南、云南国营标一胶市场报价在14600-14900元/吨之间，现货跟随期货胶价大幅上涨，市场交投气氛回暖。

4、越南最大的天然橡胶生产商和出口商----越南橡胶集团计划在老挝和柬埔寨两国种植20万公顷橡胶树，因预期未来10年全球橡胶需求的大幅反弹。

【良时研究化工视点】

【市场动态】

一、原油、燃料油

附注：沪油/WTI原油比价，为文华指数数据；燃料油基差里的期货价格为文华指数价格。其余为主力合约价格。F0180CST燃料油为新加坡纸货，美圆/吨。

1、WTI与Brent原油价差：

2、沪油和原油比价：

3、美国炼厂利润情况：

4、燃料油现货价格：

5、原油基差：

6、原油基金持仓：

二、橡胶

备注：外盘报价橡胶为东京交易所橡胶指数，油为纽约交易所文华原油指数。内盘为上海交易所文华指数。沪胶净持仓为前20名多单减去空单。丁苯胶为齐鲁化工城松香胶1502报价，东京胶主力净持仓，只显示前两天持仓。

1、橡胶现货价格：

2、沪胶与东京胶比价

3、沪胶净持仓

4、齐鲁丁本胶：

5、沪胶期货仓单：

三、PTA

备注：PTA现货为苏浙沪市场现款自提报价。基差为现货价格减文华ＰTA指数。ＰＸ价格为FOB韩国。ＭＥＧ为苏浙沪市场一般现款出罐报价。

1、PTA现货与PX价格

2、MEG价格

3、交易所PTA仓单：

4、PTA产商生产利润：

5、PTA前20名净持仓与价格：

【市场评论】

油价或已见底，未来或将缓慢回升

　董秀成，中国石油大学工商管理学院教授

　　经济学的基本原理是描述了商品的价格由供求关系决定，即是该商品的供给量与需求量相互作用，达到市场均衡，进而确定其均衡价格。从理论上讲，石油是一种商品，其价格也应该符合这一基本规律。但是，由于石油具有战略意义，属于一种特殊商品，因此其价格形成除了受供求关系影响外，还有诸多其他因素在起作用。只有综合分析这些影响因素及其发展趋势，才能正确把握油价变化趋势。

　　影响油价的复杂因素

　从大的方面来看，影响油价的因素可以包括如下几个方面：

　　1.石油供求关系。虽然石油是特殊的战略物资，但它也具有一般商品的属性，供求关系对其价格影响是最根本的。当需求上升，供给减少，油价就要上升；反之，油价将会下跌。

　　2.石油储备。石油储备一般包括商业储备和战略储备。商业储备的主要目的是为了调节市场，保证企业能够有效运作。战略储备的主要目的是应付石油供应中断而导致石油危机。石油价格对石油储备变动较为敏感，储备大小是石油期货市场参与者尤其是短期投资者的重要参考指标。

　　3.经济发展趋势。经济衰退与繁荣对油价影响非常敏感。一般来说，经济衰退导致石油需求减少，价格下跌，资源国试图通过减产来抑制油价下跌；经济复苏导致石油需求增加，油价上升，资源国增产来增加供给，以此来抑制油价上涨。

　　4.美元汇率。由于油价主要以美元标价和结算，因此美元汇率变动对油价产生直接影响。美元贬值，价格必然上升；美元升值，价格必然下跌。

　　5.投机因素。在国际石油买卖合同中，往往只是确定某种计价公式，而计价公式中的基准价格一般与石油期货市场上的石油价格直接相连。因此，石油期货价格对现货价格影响很大。在石油期货市场，投机因素占据重要地位，投资基金进入石油期货市场，充分利用油价利好和利空消息，进行买卖操作，影响国际油价走势。

　　6.突发事件和地缘政治。突发事件包括石油运输通道发生危险、飓风对产油设施的破坏、产油国国内动荡、世界局部范围内的战争以及恐怖袭击等等；地缘政治因素包括产油国国家主义意识的增强、政治矛盾、军事冲突、外交局势等等。这些突发事件和地缘政治因素往往会在短时间内刺激油价上涨。

　　非理性原因成油价飙升推手

　　近年来，国际油价疯狂走高，尤其是在2008年7月份曾经逼近150美元/桶。造成如此局面的原因是多方面的，上述影响因素都是存在的，但最关键、最核心的因素是美元贬值和投机基金炒作。油价虚高或泡沫与美元大幅度贬值密切相关，同时石油期货市场有大量资金涌入，而期货市场交易方主要是利用期货工具来盈利，并非真正意义上的石油买卖。卖油的并不是自己有油要卖，而买油的也并不是需要油，双方在交易时并不需要实物，只需要现金结算即可，其基本目的是利用价格变动来获取利益。这种大量投机资金进入期货市场，利用炒作各种信息推高油价。

　　当然，还有一个重要原因就是“石油资源枯竭论”再度抬头，使人们对未来石油供应产生恐惧心理，进而推动油价上涨。2008年上半年有消息说全球石油资源将很快枯竭，石油生产已经接近峰值，有机构估算产油大国墨西哥的石油最多还能开采9年，中国最多还能开采14年。这些信息都对油价上扬产生推波助澜的作用。其实探明石油储量是动态的，每年都有变化，而且随着勘探技术的提高，探明石油储量还在继续增加，几十年内根本不会出现枯竭问题。可一些金融机构借机炒作和放大问题，误导对石油资源量的正确判断，造成人们对石油资源枯竭的恐慌，进而使油价走高。

　　供求失衡令油价急跌

　　正当人们为国际油价的疯狂飙升而表示担忧时，2008年下半年油价却急转直下，而且持续跌落，很快跌破每桶40美元，目前在低位振荡。油价急转直下，究其原因是由于美国的金融危机造成世界经济疲软进而导致石油需求减少，供求关系出现失衡。

　　目前，国际机构普遍不看好世界经济发展趋势，纷纷调低今明两年全球经济增长预期，石油输出国组织也表示今明两年世界石油日均需求量均将低于以往预期。与此同时，油价的下跌，特别是对油价前景悲观的预期，导致大量投机资金离开石油市场，从而进一步加快了油价的下滑速度。

　　未来油价料逐步回升

　　从市场关系来看，目前有两种力量同时左右着油价的走势，一种力量是往上推，一种力量是往下拉。未来油价到底走势如何，则取决于哪一个力量的强弱。就目前看来，这次由金融危机导致了经济危机的不确定性，后果有多严重，影响有多深远，现在还不好定论。但是考虑到以下三种因素，预计油价会逐步回升。

　　1.美元因素。在短期内，油价以美元计价的局面还很难改变，因此美元汇率是重要的因素。随着美国经济持续萎靡不振，目前美元坚挺的局面可能逆转，美元或许会继续贬值。届时，不管石油消费需求如何，油价上涨是必然的。

　　2.资源国政策因素。目前世界主要石油资源国，无论是石油输出国组织成员国还是非石油输出国组织成员，普遍不能接受目前的价格水平。由于这些国家经济结构比较单一，石油收入是支撑其经济发展的唯一手段，油价过低使这些国家难以正常运转。在此背景下，资源国必然寻求解决问题之道，联合起来通过限制石油产量来维持油价稳定和回升。

　　3.投机因素。目前，由于金融危机导致石油期货市场泡沫确实被挤出，但随着各国救市资金不断注入，很难保障全部进入实体经济，预计会有相当一部分资金会流入石油期货市场，投机因素会进一步增强，进而推高油价。

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