今日郑棉低开高走微幅收低，市场波动幅度受限，同时成交缩量持仓近减远增，在国家抛储预期下，行情面临调整要求，预计政策面主导短期市场；

考虑今年3月初以来的此轮涨幅，美棉累计已经达到了近50％，昨晚（5月13日）在60美分上方附近的技术位出现回落，当属正常的一个调整，目前很难判断此轮涨势就此终结，而更多的可以理解为美棉后期继续冲高的一个技术修正。在对美棉上述定调之后，后市美棉走向很大程度上和国内仍将出现4月份至今的偏离局面，国内价格跟随政策面而动，同时可能一定程度上使国家抛储平抑价格的举措打一定折扣。但对未来，我们能够确定是，内外棉价格预计在新的09/10棉花年度集体走高。

不过，短期来看，国家抛储政策还将在市场心理以及实际的供需面引起波澜。从4月底开始，市场不断传出抛储，而近日发改委已经指出相关的中储棉、全国棉花交易市场择机抛储，但数量及价位等还未具体公布。在纺织服装下游出口市场仍无根本起色情况下，行业承担了太多由于成本提升的尴尬困境，在这种情况下，且加上新棉播种基本结束，国家“保两头”无疑将向纺织企业倾斜，总体保持棉纺织产业链的平稳运行，预计抛储将在一定程度上稳定当前的棉价上涨势头，但打压棉价回落多大程度，实在难讲，毕竟市场目前进入新年度的供需预测上来，当前市场对于新年度供需缺口预期进一步加大，且期货棉后期的仓单压力可能加大，在新旧年度的9、11月份合约可能存在逼仓的嫌疑。

从技术操作层面来看，鉴于前期多头盈利相对丰厚，且市场将进入一段区间市阶段，投资者操作应该谨慎为好，在趋势性远月跌破万三适量吸纳前提下，近月获利平仓为上策，密切关注政策。

研发中心 董双伟