今日郑棉延续高位整固，成交平稳，持仓量近期首日出现小幅的缩量，在期棉资金未有异常增减，现货价坚挺之下，料行情将继续高位盘整；

隔夜美棉出现大幅上涨，很大的原因在于市场理解未来美棉出口需求较为强劲，且无现实的年度出口压力，无论贸易买盘还是投机资金均在低位介入的积极性较高。但国内近日出现的局面也较为明确：期棉、撮合棉均经历了大幅上涨后，前期获利多头资金在面对现货高价成交不旺，且出现矛盾之下，变得犹豫，并已经小幅呈现获利投机盘，且对政策的预期不确定性更是在近期市场弥漫，尽管现货已经调至13000附近的报价，但依然带来期棉走高面临阻力；

但现实的问题是，在盘整过后，行情进一步走向，是继续上涨，还是展开调整？从目前来看，盘面两种情况均有可能，而从国家年初制定的政策初衷来看，棉价上行的阻力有所增大，但下调的空间似乎可以参考国家收储价格。不仅纺织企业呼吁成本压力增大，从实际的棉花供需来看，国家掌握大量的棉花资源，更多是造成了阶段性的供需，本年度还是能够满足市场的需求，我们一点都不否认下年度棉花价格将会有超乎市场想象的行情，但至少不会在本年度剩余的阶段马上涌现，需要提请市场参与者注意；

操作上，我们建议前期获利的多头可以适当进入减仓的阶段了，继续寄希望过高的利润可能会得不偿失，不如追求更加稳定的收益；而相对，如果期棉能够在此附近形成突破，再行介入也不迟，但对于空头力量，其日内可以短线参与，但要做好止损计划，并密切关注国家政策，和期棉资金持仓量的变化。

研发中心 董双伟