今日郑棉在高点万二关口附近展开横盘，主力合约最大波动45元，成交量大幅萎缩，连续多个交易日延续大幅减仓局面，行情陷入两难抉择；

基本面来看，内外棉市场由于不同的境况，总体处于短暂的重新分歧状态当中：国际棉市，其国际背景尤其是美国金融环境阶段性向好，从而对市场形成了短暂的支撑，加上目前美棉出口稳步推进，价格低位吸引国际刚性买盘，以及市场对于本月底（3月31日）美国农业部即将公布的2009年预估面积报告，存在相对利好预期，因此行情目前相对而言处于了较为乐观的氛围当中；反观国内市场，在前期两会期间传出的收储消息暂时沉寂之后，籽棉收购也因为收储接近尾声而进入了最后的极端分化当中：要么企业停收，要么企业最后抬高收购，但总体处于了暂时的真空状态当中，不过消息面上，市场报道，可能于本月20日即本周五即将出台的《纺织工业调整与振兴规划细则》将再现国家对于纺织工业的支持力度，力争年内提高出口退税率至17%、帮助中小纺织企业解决融资等实质性问题。果真如此，短暂的利好或许对期棉形成刺激；

但从郑棉市场资金角度来看，市场的乐观情绪应该有所降温，从我们跟踪数据来看，自3月份第二周（3月9日）以来，郑棉持续性陷入了缩量小幅攀升行情，市场持仓量大幅缩减，持仓量从当时的70184手，减至今日的57444手，考虑3月13日CF903交割情况（1958手），8个交易日减仓比例达到了15％（10782手）；成交量此段期间创出了2年来的单日新低4528手，平均不足1万手。因此市场对后市看法的分歧可谓之大，而对于这种缺乏量能配合的上涨，更多属于一种透支性的，市场应时刻警惕可能带来的回调。

研发中心  董双伟