今日郑棉延续低迷交投走势，持仓量再次出现大幅萎缩，期价平开反弹，日内波动区间有限，在持续走出一周多的横盘时间过后，行情等待方向性的涌现；

从上周末国际市场来看，目前ICE期棉似乎在找寻新的企稳突破口因素，较国内市场至少短期来看企稳的因素在增多。首先是美棉出口业绩还算可以，尽管对中国依然是不见大的动作，但完成年度任务似乎指日可待，而另外一点，技术上，在持续下滑过后，期棉有盘整反弹需求，而且有望在短期内形成一个小V字形态的翻转，但在44美分附近能否突破显示是十分关键；最为担心的依然是宏观经济形势，对于投机基金而言，如果不能看到大的宏观面稳定，行情走高必将遭遇系统性的打压；

当然国内的市场相对处于一个新的平衡状态，上周炒作的储备政策消息面目前陷入了沉寂，可能对市场形成利好后的短暂真空，今日撮合棉表现平稳并有所回落是最直接体现，但实际现货面维持的坚挺局面，以及对政策面依然存在的较多期望，不可避免的短期内对期棉行情构筑成支撑因素，令下跌的概率缩小。

我们最为担心的依然是近期期棉的这种“透支性”的反弹步伐，持仓大幅缩减、成交持续不振，行情在如此轻的盘面之下，很容易被上推或者下压，并且是急速性的，类似于2月19日、3月2日的期棉行情，恰恰在这样的情况下，行情可能提供给操作者一定的投资机会，目前而言，观望等待则是最好的策略。

研发中心 董双伟