内外盘基本金属在周三出现了我们本周一预期中的回调。上海市场金属价格回落，与昨日相当极端的股市调整氛围有关，当然此前我们判断铝市自身就存在着调整的需要。对比昨日盘中，基本金属表现似还强于国内股市，下午盘第二节，当股市暴挫超过7%时，上海金属仅期锌主力触及短暂跌停，而铜铝仍在交投。昨晚外盘，尽管美国最新耐用品订单不及预期，但金属市场主要受美元指数上涨、原油期货暴跌接近6%影响，疲弱震荡，与亚洲时段相比，外盘并没有拉大跌幅。面对金属回调，我们建议阶段性观察，相对于强劲的上涨拉升，对待价格的下调需要一步步地关注支撑点位。目前看，金属下调将持续一段时间，但很可能像6-7月上旬那样，很难打破基本金属长期的上行趋势。

我们强调下半周，市场焦点将转为指标面。昨晚美国耐用品订单表现不佳，但未对市场造成太大的利空压制，市场很可能继续等待周五公布的美国二季度经济运行指标，综合考量市场影响。原油价格昨日因美国库存意外走升，大幅下挫，油价波幅在7月显得相当激烈；CFTC将召开第二次对于期货衍生品头寸控制的听证会。

至于信贷可能缩紧导致的流动性缩窄传闻引致的国内金融市场动荡，笔者认为：其一，大的方向是信贷政策至少在10月份前仍以宽松为主；其二，通常下半年信贷需求本就不高，银行放贷规模快速下滑，符合市场预期；其三，下半年最大的关注点，在于上半年庞大的信贷投放量，能否对实体需求的持续启动造成真正的影响。目前看，从笔者关注的终端消费品产出、房地产、汽车制造业等等，国内金属各方面需求板块儿正在回复中，虽然与前两年相比依然“糟糕”，但对比年初，逐月环比回升明显。

技术上，外盘铜价先要观察价格在5250-5450美元颈线区间的表现，紧接着下方5000-5200美元也有一定支撑；外盘铝价在原油价格波动下，看来将再次进入震荡，它在我们给出的1840-1850位置出现显著压制，而下方震荡支撑在1700美元；外盘锌价最为被动，价格同样可能陷入震荡，持仓不活跃。

                                                           首创期货研发中心  肖静