昨晚，LME基本金属继续大幅反弹，锌价涨幅居前，收于1600美元，技术上正挑战前期上涨通道下沿；铜价随后，重新收到5000美元上方，但在前期上涨趋势线处约5050-5080美元有一定压力；铝价涨幅相对最小，电子盘铝价收1652美元，继续在前期高点形成的趋势线上方寻求稳定的震荡，趋势驱使上的支撑位置已经逼近1600美元。引致价格在周内波动剧烈的原因，我们认为有两点：

其一，上海市场虽在供给压力打压下，周一直接跳空，但当主力铜价跌至3.7万一线时，积极的看空力量并不坚定。参与市场的实体背景，包括消费商在内，在复杂的环境里，不会承认4.1万的较高价格，但也不会将价格主动地拉低，因实体指标变动存在着不确定性，而当前只有更糟的数据出现，且明显的过剩趋势反映到库存之上，才能略为坚定他们持有空头的决心。而市场上的投机背景，对价格的看法出于金融属性考虑，是中长期震荡向上的，低位吸筹，适量参与短空是主要思路。

其二，从英国央行、美联储透露出的信心看，宽松的量化货币政策还会延续。英国及美国还将按预定计划灵活购买债券。流动性将继续在市场延续，这点加大年底市场对资源类商品的追逐、配备。

美元方面，昨日收高震荡，我们倾向美元指数短期可能还会维持宽幅震荡的局面，技术上，下方美指较强支撑在78.2水平，如果美元在此上位置调整，应不会对金属价格的拉升产生强烈刺激。

指标方面，耐用品订单5月环比上升1.8%，而分析师此前预估为下降0.6%；5月新屋销售年率为34.2万户，环比下降0.6%，而此前预估为环比上升2.3%。一个指标不及预期，另一个好于预期。需要注意的是，市场对于指标的看法已经转变。此前，多判断为下降，而目前对房地产市场已经转为回暖预期。

周内重要的指标已经不多，我们建议关注余下两个交易日的库存水平。大体，尽管两日来基本金属反弹急剧，但上方还将以承压为主。今日，沪铜会不会走出与伦铜再次背离的滞涨，重点关注。国内来看，主力合约显著阻力位在3.94-3.95万间。

                                                       首创期货研发中心  肖静