周一，我们认为基本金属在本周的走势因美元、实体指标公布频繁以及LME库存趋势影响，将是复杂的，但整体有继续回调的压力。而昨日，在沪铜开盘的跳跌拖累中，LME基本金属晚间打开了下跌空间，在世行意外调降09年经济增长率、美元再受避险力量收高以及原油走势收跌67美元以下，基本金属整体跌幅不小。技术上，铜价已徘徊至我们给出的4700美元下方支撑，锌价跌破2月底形成的良好上行通道下限，正在向60日均线寻找支撑；而铝价受原油价格拖累大，昨晚同样收在1550-1580美元关键的支撑线附近。下跌幅度能有多深，将更多地取决于中国在金属价格回调中出于实体需求、金融需求显现的心理买盘价位。

指标面，今晚关注美国5月NAR成屋销售；并在FED利率决议前，密切关注美元走势。世界银行最新预计，受国际金融危机影响，今年世界经济将负增长2.9%，此前世行预测，今年世界经济将下滑1.7%。展望来看，世行认为，明年起世界经济将逐步复苏，2010年世界经济将回升2%，2011年将增长3.2%，对明后年的复苏预期奠定谨慎乐观的态度。

整体，在经济周期缓慢回复的过程里，我们对金属市场长期看好，即便实体经济出现“W”型探底，基本金属也不会如年初糟糕，因人们已开始重视资源类商品的长期投资价值。当前，市场正重新审视基本金属的过剩趋势，且铜锌品种过剩量正在向显性库存显现，特别是中国前期庞大的进口量难以消化，成为此波金属回调的主要压力，新的“去库存化”过程正在形成。基本金属调整的时间可能延续整个夏季。

铜：外盘开始向由4、5月高点形成的前期阻力线寻找支撑，目前点位在4700美元一线，持仓看，有空头主动打压的迹象。LME库存趋势、国内现货价格升贴水以及国内心理买盘价位成为决定下调幅度的关键。昨日，长江现货已转为平水到小幅升水。沪铜昨日直接跳空，主力合约跌至3.8万元/吨，今日技术上将可能测试60日均线3.7万水平。我们暂时对沪铜的态度不是很悲观，短期价格将在3.7万水平上下反复。操作上，前期少量短空持有。

锌：内外盘锌价双双破位。外盘锌价正在向60日均线寻找支撑，我们重点关注锌价能否在当前1500美元上下形成新的震荡区间。国内来看，隐性库存压力将显现。沪锌价格将开始尝试向1.3万上下寻求平台震荡。中长期策略，鉴于锌价的时间优势，我们建议继续观察调整幅度，建立中长期多头头寸。

铝：国内铝现货对价格撑持大，目前环境可能抗跌明显，波动幅度不会太大。操作上，观望。

                                                       首创期货研发中心  肖静